铜：周五铜价高位大幅回落，沪铜2008跌落至49000下方。上周上期所库存增长14347吨至114318吨，国内铜库存迎来3月底以来首次增长，主因消费走弱，7月为传统的消费淡季，且6月家电及汽车降价促销部分透支后续需求，6月第四周开始汽车销售明显转弱。供应方面，供应干扰忧虑是近段时间支撑铜价的主要因素，CSPT周五敲定3季度铜精矿TC地板价为53美元/吨，表明市场预期铜矿供应仍然紧张。南美疫情形势严峻限制矿山供应恢复速度。秘鲁自5月以来恢复生产，但5月产量仍同比下降42.2%。5月智利Cedelco铜产量增长3%，但自由港旗下全球最大的Escondida铜矿产量同比下降5.6%。考虑矿业对智利的经济贡献，我们认为疫情对智利铜矿产量的实际影响或小于市场预期。整体来看，原料供应短缺状况持续，下游消费转弱，库存是否迎来拐点还需进一步确认，基本面对铜价仍有支撑。铜价经过长达3个多月的上行，利多因素已充分消化，铜价高位料剧烈波动甚至高位回落，操作上建议暂时观望，或轻仓试空。
