铜
逢高做空
受到美元涨势放缓以及全球最大铜矿开始薪资谈判的影响，隔夜沪铜1807合约冲高，报收52150（+0.75%），品种持仓量增加，沪伦比7.51（前值7.47）。现货升水维持稳定，上海电解铜现货对当月合约报贴10-升50元/吨（前值贴10-升40元/吨）。宏观方面仍有韧劲，中国5月官方制造业PMI好于预期；中美贸易方面，Ross周末访华双方就农业、能源等多个领域进行了良好沟通，环球时报社评指出美方谈判与威胁的交替和反复预示了中美贸易纠纷的长期性；央行扩大MLF担保品范围,缓解小微企业融资难、融资贵问题。供给端边际趋紧，印度南部泰米尔纳德邦的当局下令永久关闭由Vedanta Resources控制的该国最大的铜冶炼厂，该厂年产电解铜40万吨；全球最大铜矿Escondida的劳资谈判将于6月1日正式开始。库存方面，6/4上期所铜注册仓单减少2336吨至135060吨，周度库存为272,254吨（+3,869吨），LME库存下降2600吨至315350吨，整体处于历史偏高的水平。操作上，关注Escondida薪资谈判，铜价短线反弹后可谨慎做空。
锌
暂时观望
隔夜沪锌1807合约期价低开高走，持仓量下降；外盘方面，LME3个月期锌探底回升，收涨0.99%。现货方面，上海0#锌主流成交于24390-24450元/吨，0#普通品牌、0#双燕对沪锌1806合约报贴水10-升水100元/吨。1#主流成交于24280-24380元/吨。供应方面，2018年1-4月，国内冶炼厂精炼锌产量累计183.9万吨，累计同比增加7.34%。5月包括河南豫光在内的锌冶炼厂进入检修，致使锌锭到货量降低；但锌进口窗口打开，部分进口锌流入国内，国内锌锭供给宽松。需求方面，因环保督查趋严，预计下游镀锌及氧化锌企业开工率或受影响有所下降。预计沪锌继续上行空间有限，操作上，暂时观望。
镍
观望为宜
夜盘沪镍1807合约小幅上涨，收于117150（+0.27%），品种持仓量增加。沪伦比7.55（前值7.57），进口亏损大幅收窄。现货方面，俄镍较无锡1806合约升水200元/吨左右（前值350），金川镍升水200元/吨左右（前值450）。供应方面偏紧，国内库存仍处于下降态势，山东和内蒙地区环保受限影响镍铁供应。需求端，300系不锈钢库存下降；华北某大型不锈钢厂6月进行年检，也将加速不锈钢去库速度；新能源汽车需求激增，且提镍降钴趋势延续，国际能源署（IEA）5月30日发布报告称，2017年全球道路上的电动汽车数量达到310万辆，创下新纪录，预计2020年前数量将增加三倍。交易所库存方面，截止6/4,上期所镍注册仓单下降107吨至27323吨，周度库存为31，216吨（-1,070吨），LME库存下降894吨至286752吨，整体处于历史低位。操作上，环保持续收紧，国内交易所库存已经下降到3万吨以下，不过进口亏损已经大幅收窄，且6月中旬过后镍铁供应预期增加，我们建议观望为宜。
