报告摘要
上半年我国率先走出疫情阴霾，在电网投资大力拉动下，基本金属消费经历快速杀跌后强劲反弹。展望下半年，海外疫情风险仍未消退，企业违约、破产和部分国家的主权债务违约风险犹存。国内后续地产销售、必需消费品、可选消费品等进入平台期，基建、服务类消费、欧美复工相关的出口将带动 GDP 继续改善。财政政策下半年集中执行，预计会带动新基建、民生等相关产业继续保持快速增长。
供需展望
铜：预计铜价波动区间在 45000~52000 元之间运行，下半年随着西方经济复苏叠加南美疫情加剧，铜价还有冲高空间。国内地产消费若明显转好，铜价上冲空间有望再度开启。否则铜价或将冲高震荡，继续围绕现货和成本运行。
铝：预计铝价波动区间在 12500~15000 元之间运行，下半年随着西方经济复苏，叠加国内需求回稳，铝价还有冲高空间。但随着国内新增产能投放，下半年铝供应压力会增加，若国内基建和地产领域增速上升，则需求依旧可以保持，否则，下半年供应压力较大。
锌：预计锌价波动区间在 15500~17500 元之间运行。海外矿山下调产量预期，下半年供应压力减少。随着西方经济复苏，汽车产业需求有望反弹。若国内电力、基建和地产领域增速上升，则需求保持，预计锌价震荡运行为主。
2020年中银国际期货有色金属半年报
