铜：LME 库存减少 6050 吨达 309300 吨，注销仓单减少 5575 吨至 79075 吨。现货方面，上个交易日
LME 铜 Csah 贴水至 3.8 美元/吨，国内上海地区现货价格持平于近月合约，持货商逢高换现意愿增强，
下游畏高买盘乏力，成交没有实质性改善。据 SMM 调研，受新一轮中央环境保护督察整改情况“回头看”
影响，江西某大型冶炼厂部分使用废铜产粗铜的炼厂已有关停现象，该地区部分企业亦有限产停产计划。
废铜产粗铜炼厂的减停产将在一定程度上减少精炼铜国内的精炼铜供应。
综合来看，前期铜价下跌对供应端的利空因素反应较为充分，造成当下市场信息偏利多，包括国内环保“回
头看”对废铜加工利用的抑制、世界第一大矿 Escondida 的薪资谈判以及刚果矿业新规对铜矿生产的可
能影响。此外，美元回落同样支撑价格，LME 三月期铜大涨 1.87%至 7117 美元/吨。展望后市，海外现
货市场趋紧，国内精铜供应受环保“回头看”和炼厂检修影响，增速将低于此前预期，在远期原料供应偏
紧的判断下，预计铜价偏强运行。
铅锌：LME 锌库存减少 275 吨，至 244675 吨；LME 铅库存减少 225 吨，至 133975 吨。
伦锌 Cash 升水扩大，两市比价小幅回落，处于打开边缘的进口窗口再次关闭，国内精炼锌市场受炼厂检
修影响，现货升水小幅扩大，昨日上海升水（对 06 合约）普遍超过 120 元/吨，粤沪价差基本平水，津
沪价差贴水 100。6 月环保“回头看”行动看展，河北涉酸企业和河南再生铅企业生产再度受限，铅价多
头情绪受到提振，并带动锌价上涨，后期上涨高度主要取主要决于需求端，短多长空思路不变，沪锌观察
前期反弹高点 25000 处表现。 沪锌观望，沪铅剩余多单持有。
