报告摘要：
现货方面：上周现货市场升贴水表现为先扬后抑。周初市场询价氛围活跃，且因进口铜流入量少于上周，持货商对升水存有信心，报价较为坚挺压价空间有限。上海电解铜现货对当月合约报价从升水10~升水40元/吨上行至升水40~60元/吨。周中沪期铜价格一举冲破5万大关最高至50700元/吨，高铜价直接压制市场需求，买方多表现为驻足观望，持货商则流露出明确的高位换现意愿，为求成交主动下调报价，升水直降至平水附近，直至周五时显贴水10元/吨且正遭遇期铜高位回调，吸引贸易商入市询价采买，升水得以暂止滑坡态势。
观点：上周由于新冠疫情再度反扑的威胁似有加剧之迹象，这反倒更加坚定了市场对于未来全球范围内央行当下超宽松的货币政策很难轻易改变的预期。这使得金属板块普遍受益，而铜这类相对金融属性偏强的品种而言，宽松的货币政策对其价格的走高无疑有着十分积极的作用。此外，上周传出智利工会组织周五称，智利安托法加斯塔斯塔斯旗下的Zaldivar铜矿的工人投票结果落地，99%的成员拒绝了集体薪资协议，并决定于7月15日举行罢工，尚待政府调节。而当下，作为铜最为重要的生产地区，南美洲则是于近期不断受到疫情反扑的干扰，但另一方面铜最大的消费国中国目前对于未来经济活动持续恢复的预期则十分强烈。故此这样使得基本面同样十分支撑铜价格的持续走高。
中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面，此前CSPT小组线上召开了最新三季度的Floor price价格会，并敲定三季度的TC/RC地板价为53美元/吨及5.3美分/磅，而此前1季度时该价格为67美元/吨。显示出当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，作为最为重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，不过由于就截止5月数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成四分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。不过需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。
策略：
1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注点：
1. 铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
2020年7月13日华泰期货铜周报
