报告摘要：
现货方面：据SMM讯，7月15日上海电解铜现货对当月合约报升水30~升水110元/吨，平水铜成交价格52370元/吨~52530元/吨，升水铜成交价格52390元/吨~52550元/吨。沪期铜继续高位盘整，小幅返升于52400元/吨附近，涨幅300元/吨左右。今日为07合约最后交易日，当月与隔月价差波动剧烈，早市价差尚在40~70元/吨区间波动。市场大多已转至隔月2008合约报价，且报价活跃，但根据SMM铜价方法论，SMM依然对2007合约报价。市场对2008合约报价贴水10~升水20元/吨，市场持谨慎观望态度；进入第二节阶段，隔月价差波幅加剧，波动扩大至70~100元/吨区间，于是贸易商对贴水货源表示青睐，一轮积极询盘买入后，持货商上调报价，已难觅贴水货源，平水铜集中于平水~升水10元/吨，好铜抬价至升水20~30元/吨，但成交随即显僵持，湿法铜延续低价贴水90~贴水70元/吨。根据价差变动当月2007合约报价集中于升水30~升水110元/吨，因隔月价差较大，平水铜到好铜价区间也偏大。昨日为最后2007合约交易日，盘面价差回正且扩大，现货也暂显全面升水走高的局面。
观点：昨日日内，国内股市呈现出较大幅度回落，而作为当下铜品种需求的最为主要的国家，中国方面的情况则是显得尤为重要，故此股市的回调或在一定程度上影响市场预期。不过另一方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策因新冠疫情影响并未淡去料将依然持续，而作为铜最为重要的生产地区南美洲受到疫情影响则是较为严重，供给端干扰仍然存在，因此在这样的背景下，铜品种仍然具有相对较好的展望。
中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面，当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最为重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，不过由于就截止5月数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成四分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。不过需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。
策略：
1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注点：
1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
