报告摘要：
现货方面：据SMM讯，上周（7月13日至7月17日当周）现货市场升贴水整体呈上涨趋势。周初因沪期铜暴涨，买方需求被压制，持货商为求高位换现升贴水报价维持低位于平水~升水30元/吨，但是买方多畏高观望，成交表现僵持。又临近交割换月，隔月价差的剧烈变化令买卖双方保持谨慎态度，低价货源较受青睐，其他平水铜及好铜成交艰难。随着盘面的持续回落，买方收货情绪明显改善，贸易商引领买盘，下游也有入市补货，升贴水报价随之上涨，周五上海电解铜现货对当月合约报升水50~升水80元/吨。
观点：上周伊始，由于沪铜价格仍处于持续走高状态之下，故此下游畏高拒采的情况仍然较为明显，实际成交较为清淡。不过后半周随着国内股市出现较大幅度回落，这或在一定程度上影响市场对于未来需求的展望，故此铜价格呈现出一定回落。但同样在价格回落之际，下游询价自己采购较周初却又有明显回升，故此判断目前买卖双方存在一定拉锯的态势，不过由于目前宏观环境，即持续宽松的货币政策以及南美洲供应干扰等因素在短期内并不会改变，因此对于铜品种而言，仍然抱有相对乐观的态度。
中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面，当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最为重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，不过由于就截止5月数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成四分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。不过需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。
策略：
1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注点：
1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
7月19日华泰期货铜周报
