报告摘要：
现货方面：据SMM讯，上周（7月13日至7月17日当周）现货市场升水整体呈下降趋势。周初进入长单交付周期，又逢期铜价格回调，贸易商方面挺价意愿明显，现货报价从周初升水50~升水110元/吨上抬至升水60~升水130元/吨。且因为好铜货源难觅，其与平水铜价差自原有的20-30元/吨价差拉大至50元/吨以上。周中随着仓单流出货源供给渐显宽裕叠加期铜反弹，贸易商再次显现高位换现意愿而调降报价，但淡季效应之下下游消费乏力，故多表现为畏高驻足观望，长单贸易商低价压价接货，引领升水逐渐下滑。截至周五上海电解铜现货对当月合约报升水20~升水90元/吨，均价较周初下滑25元/吨。
观点：上周初，欧盟27国领导人最终在特别峰会的第五天就经济救助方案达成共识。此次欧盟将设立总额7500亿欧元的复苏基金，其中3900亿欧元作为无偿拨款，剩余3600亿欧元作为贷款，用于资助成员国疫后重建。而受此影响，以铜为首的有色金属同样呈现出了相对较强的走势。但是在后半周，随着中国之间矛盾的激化，使得市场风险情绪受到较大抑制，有色金属也出现了明显的回落。不过就铜基本面而言，上周国家电网召开的2020年年中工作会议上称，国家电网今年的固定资产投资将调增至4600亿元，预计带动社会投资额9000亿元，这意味着国家电网在下半年将会完成60%的计划电网投资，电网投建将会提速。故此在这样的背景下，铜品种基本面的未来展望依旧乐观。
中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面，当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最为重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，不过由于就截止5月数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成四分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。不过需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。
策略：
1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注点：
1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.中美关系进一步恶化；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
7月27日华泰期货铜周报
