此前受南美疫情以及智利铜矿可能罢工的影响，期铜涨势凌厉，不过最新消息安托法加斯塔与Zaldivar铜矿工人达成协议，罢工风险解除，沪铜仍未摆脱偏弱震荡的姿态。
宏观面：宏观层面来看，欧元区7月制造业PMI初值51.1，较前值回升了3.7个百分点，时隔一年半重回扩张区间，英国7月制造业PMI初值53.6，进一步扩大3.5个百分点处于繁荣区间，美国7月Markit制造业PMI初值录得51.3，虽低于预期，但也进入扩张区间运行。从欧美7月PMI数值来看，欧洲经济复苏的节奏要快于美国，这也与当前疫情的发展密切相关。二季度中国GDP同比增长3.2%，超出市场预期，第二产业增加值增速恢复快于第三产业，6月的经济金融数据仍然显示了中国比较好的基本面情况和经济韧性，不过资本市场本周普遍降温，对当前疫情并未退散，中美关系脱钩加速的担忧使得全球经济复苏风险增加。
产业基本面：截止本周五，SMM铜精矿指数（周）报49.85美元/吨，环比上周下降0.05美元/吨。大部分炼厂不愿接受TC50美元/吨以下报价，故现货市场呈现僵持。另一方面，目前市场可流通货源也较少，故本周铜精矿市场成交持续清淡。智利矿山罢工的政府调解进一步延长，对于供给的实际影响在逐步减小，不过二季度自由港和必和必拓的铜产量同比均表现下滑，供给端对于价格的支撑依旧。在消费端，中国城镇化改造计划为后续基建类用铜提供支撑，电力行业投资领域，6月电源基建投资保持高同比增速，电网基建累计投资同比首次转正，且按年度投资目标来看，下半年还有三分之二的投资目标额需要使用；在耐用消费品领域，房地产的用铜量依然较高，并且恢复速度可观，汽车今年的用铜量都难扭转颓势，从乘联会的预计是要同比下降11%，从近端的销售变化，也看到了消费趋弱的迹象；库存方面国内交易所库存停止累积，社库继续增加1.57万吨；国外库存降幅明显，LME欧洲仓库持续下降反应欧洲当前经济复苏正处于高涨阶段，LME铜呈现Back结构，LME铜0-3价差25.5美元/吨，海外欧洲需求恢复接力了部分铜消费。
策略：上周铜价周初从51000附近稳步抬升，随后由于中美在外交，贸易上的博弈更加频繁，加重市场对于中美关系脱钩加速的风险担忧，制约铜价进一步上行。从宏观层面来看，欧美的新一轮经济刺激计划有可能提前当前市场的通胀预期，金价突破大涨，也对铜价形成利好，不过当前节点宏观风险事件频发，市场情绪有所降温；从产业层面看，矿端供给收缩，低TC且产量增量不多未价格提供良好的支撑，中国虽然已经表现出消费趋弱的明显迹象，但消费预期仍较好，特别是在几个用铜较多的领域，下半年电网投资的发力，房地产用铜需求的恢复；当前欧洲经济复苏优于北美，欧洲地区铜库存持续下降接力了中国铜消费走弱的一部分，预计铜价仍将维持震荡格局。
沪铜在52000附近横盘近一周后逐渐走弱，若跌破50600-51000支撑区间或启动加速调整。
沪铜减仓的情况下延续高位横盘行情，在没有资金的推动下，期价日内的波动不大。建议投资者关注高位横盘结束之后方向的选择，能否在调整之后继续走出上涨行情是重点关注的。暂时保持观望，等待期价选择方向之后的跟单行情。
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