【市场信息】：昨日伦铜小幅下跌，跌幅0.02%，LME铜库存131900吨，减少2125吨。沪铜主力合约收涨，上期所铜仓单减少603吨至59189吨。现货市场，临近月末需求偏淡，但好铜货源偏少令整体升水并没有继续走低，贸易商欲收货的目标价位偏低，与持货商暂难达成一致，近几日报价基本处于僵持拉锯状态。
【投资逻辑】：经济层面，政策仍处于宽松期，经济修复、欧美复工复产的逻辑也在持续，但是政策边际有放缓迹象；中美关系使市场不确定增加。供应端，冶炼加工费仍在走低，显示矿供应仍偏紧，在南美疫情仍严峻的局面下，短期仍难有大的改观；冶炼端看，产量仍是正增长，三季度国内检修仍较多，低加工费也会限制产量进一步释放。废铜的供应或有边际的改善，精废价差在回升。下游端需求仍有支撑，但订单有走弱迹象。微观层面，上期所库存小幅下降，lme铜库存持续下滑。
【投资策略】：铜市多空因素交织，短期铜价震荡运行。
