铜：供应忧虑降低，铜价或继续高位回调
盘面走势，上一交易日沪铜主力1808合约涨380元/吨至54160元/吨，涨幅0.71%。夜盘跌0.41%至53940元/吨。隔夜LME铜跌1.13%至7223美元/吨。
消息面，1、必和必拓旗下Spence铜矿的工会主席Ronald Salcedo表示，该工会工人已对新的劳资合同报价表示赞成。该工会共有802名工人，其中有87%的工人都投票赞成新的劳资协议。2、智利必和必拓的Escondida铜矿工会表示，对与必和必拓达成新的劳资合同协议持乐观态度，最大的原因是目前铜价上涨，未来走势预计也会强劲，双方都希望尽快达成协议，避免不必要的罢工事件再次发生。3、2018年5月SMM中国精铜产量为74.73万吨，环比增加1.29%，同比增加19.57%，1-5月累计产量为360.36万吨，同比增长13.4%。 5月富冶集团、金川、金隆等炼厂环比产量提升，是致使5月整体产量提升的主要原因。5月国内外粗铜加工费持续回落，目前国内为1600-1800元/吨，进口粗铜CIF在190-220美元/吨。SMM认为，随着国内外铜冶炼厂粗炼环节检修及停产，同时废铜供给和环保致使废铜产粗铜收缩，粗铜加工费仍有下降空间，但在5月并未影响整体电解铜产量。 根据各炼厂6月排产，因环保及部分铜炼厂设备故障及检修，SMM预计6月中国精铜产量较5月减少至72.89万吨，环比减少2.46%，同比增幅11.45%，累计产量达433.25万吨，累计同比增幅13%。
现货方面，6月11日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-平水，平水铜成交价格53740元/吨-53800元/吨，升水铜成交价格53760元/吨-53840元/吨。沪期铜保持高位震荡，基差维稳于200元/吨以上，持货商仍有挺价意愿，报价贴水50元/吨~平水，市场逢高驻足观望，虽询价氛围尚可，但贸易活跃度低，持货商先从好铜调价开始，主动降至贴水20~10元/吨，投机商压价，平水铜随之可压价至贴水60元/吨，可压价的日本、韩国、鲁方货源受市场青睐，湿法铜稳于贴水120~100元/吨。随着临近交割期，隔月基差不收反扩，一定程度上限制了贴水下扩的空间。下游按需买盘，贸易商的收货受到各自资金能力的左右。市场成交显现周一拉锯僵持特征。
行情研判，智利铜矿工人罢工可能性降低，铜价高位回落。基本面来看，目前国内铜市供应充足，铜材进口增加显示需求仍旺盛，预计对铜价有所支撑，铜价短期或有所回调。
研究员：李全冲；联系电话：010-51960356
