兴证点铜：沪铜弱势震荡。基本面上，供应端主要铜矿生产国疫情仍较为严重，从矿企公布的产量预期看，铜矿恢复力度相对有限，铜矿加工费下滑至50美元/吨以下低位（冶炼厂亏损至现金成本），部分冶炼厂生产经营压力较大，对精炼铜供应的影响逐步发酵。需求端，国内工业活动相对稳定，4至7月份铜下游电线电缆开工连续4个月超过100%，预计在国内经济稳定的背景下，铜消费表现不差。海外欧美实体经济底部复苏，对国内铜消费的拉动有望逐步显现。
综上，我们认为铜基本面不差，铜价虽然在中美关系等外围不稳定因素影响下出现回调，但中长期向上的概率更大。仅供参考。
