夜盘沪铜2009合约收涨1.33%，美元略有反弹，LME铜运行于6470美元/吨附近。中国需求保持韧性，美欧地区经济活动继续恢复，美国7月ISM制造业指数54.2，创16个月来新高，铜精矿供应持续紧张，铜价整体表现坚挺。但由于宏观风险显著升温，波动率也有所增加。库存方面，国内交易所库存连续三周累库，而LME库存仍处于下降趋势。截至8/3，LME铜库存126675吨(-1450），SHFE铜库存159513吨（+1829），SHFE仓单63654吨（+1518）。供应方面，近期南美疫情愈演愈烈，截止7/31，铜精矿周度TC跌破49.88美元/盎司（+0.08）。目前国内炼厂仅维持低开工率，但近期废铜、进口铜流通大幅增加缓解了国内供应短缺压力。需求方面，下游铜加工企业开工率边际转弱，国网订单在 6月集中交付后进入季节性淡季，热门城市楼市调控政策收紧，但在后期房地产竣工及海外订单回暖预期之下，整体精铜消费将维持韧性。操作上，基本面矛盾并不突出，但宏观因素继续对铜价形成支撑，风险点在于海外疫情二次爆发、中美关系等，建议逢低布局多单。期权方面，建议构建牛市价差组合。
