报告摘要
现货方面：据SMM讯，8月5日上海电解铜现货对当月合约报升水40~升水100元/吨，平水铜成交价格51330元/吨~51430元/吨，升水铜成交价格51370元/吨~51430元/吨。进入八月以来，铜价震荡，而持货商重启挺升水情绪，早市报价平水铜升水40~50元/吨，好铜报价升水120~140元/吨，升水高企令投机贸易商缺乏操作空间，持货商无奈率先调降平铜报价于升水40~50元/吨，好铜因货源偏紧卖方维持高位报价不变，好铜与平水铜价差扩大，下游适量逢低买入，湿法铜较上周报价收窄至贴水50~贴水30元/吨。铜价目前未能维持此前较为强劲势头，市场显谨慎，价格也偏震荡。不过由于八月进入消费淡季，下游订单明显下降，这对于短时内铜价或将产生一定不利影响。
观点：近日据智利政府机构Cochilco发布的数据显示，必和必拓持股57.5%的Escondida铜矿山6月铜产量攀升至去年10月以来最高水平，达到105800吨。虽然7月份才真正是新冠疫情在南美影响较为严重的时期，但这样的数据也会使得市场对于铜供应紧张的预期以及对于供应端干扰的担忧得到一定化解。后续关注或许更多地会落地至需求端。而当下，国内现货市场成交则仍然相对清淡，买卖双方拉锯情况依旧存在。
中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面，当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成四分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。
策略：
1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注点：
1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
