夜盘沪铜2009合约收跌3.32%,美元反弹,LME铜运行于6237美元/吨附近。中国需求保持韧性,美欧地区经济活动继续恢复,此外,铜精矿供应持续紧张,但宏观风险显著升温,当前美国本土选情焦灼,中美关系成为转移其国内矛盾的主要目标,铜价下行风险有所增加。库存方面,国内交易所库存连续多周累库,但LME库存仍处于下降趋势。截至8/7,LME铜库存117950吨(-3000),SHFE铜库存172455吨(+12942),SHFE仓单65430吨(+1674)。供应方面,近期南美疫情愈演愈烈,截止8/7,铜精矿周度TC跌破49.60美元/盎司(-0.28)。目前国内炼厂仅维持低开工率,但近期废铜、进口铜流通大幅增加缓解了国内供应短缺压力。需求方面,下游铜加工企业开工率边际转弱,国网订单在 6月集中交付后进入季节性淡季,热门城市楼市调控政策收紧,但在后期房地产竣工及海外订单回暖预期之下,整体精铜消费将维持韧性。操作上,基本面矛盾并不突出,但全球经济缓慢修复继续对铜价形成支撑,风险点在于海外疫情二次爆发、中美关系等,建议多单轻仓持有。期权方面,建议构建牛市价差组合。