铜
2020年8月10日 铜回调震荡
上周在美国经济刺激方案达成的预期下，美国股市表现强势，美指目前已经跌至 93 以下，本周国内央行二季度报提出年内货币供应和社融规模增长目标，同时提出利率下调空间有限。一方面给市场流动性持续宽松的预期，一方面说明目前经济运行良好，无需通过利率调整货币供应量。总的来说，全球无论是美国还是国内目前仍存在货币宽松预期，宏观长期向好不变。目前宏观风险点在两个方面，第一，7 月美国经济受疫情影响好坏不一，制造业维持强势复苏，但劳动力市场出现失业人数回升的迹象，影响市场对美国经济前景预期的谨慎态度。需要进一步观察后续的数据变化，但预计持续复苏方向不变。第二，中美地缘政策问题持续未得到解决且有愈演愈烈之势，今日美国暂停微信使用的消息再次加剧市场紧张情绪。更大的风险在于若政治摩擦演化为金融经济摩擦的话，将会引导风险资产又一波下跌，目前还需要进一步关注。基本面方面，8 月无论是消费走弱还是供应的恢复，都将对基本面施压。7 月工厂新订单走弱问题将会更为集中的体现在铜材厂的产量上，废铜消费目前来看仍优于精铜，8 月份冲击持。7 月 SMM 中国电解铜产量为 74.95万吨，环比减少 1.28%，主要受铜矿供应影响产量。8 月铜矿干扰改善，预计 2020 年 8 月国内电解铜产量为回升至 79.39 万吨，环比增加 5.92%，同比增加 3.41%。据中国海关总署今日公布的数据显示，中国 7 月未锻轧铜及铜材进口量创历史新高，达到 76.2 万吨，同比增长 81%，环比增长 16%。6-7 月进口量不断创新高，主要受到前期比价大开影响。预计 8 月进口压力将缓解。但国内供应恢复叠加消费走弱，保持 8 月国内累库的观点。预计本周沪铜将运行于48000-51000 元/吨。
