【市场信息】：昨日伦铜大幅上涨，涨幅2.63%，LME铜库存114375吨，减少3575吨。沪铜主力合约收涨，上期所铜仓单减少1246吨至64184吨。现货市场，成交情况较上周有明显改善，报价全面回升至升水水平。
【投资逻辑】：经济层面，政策仍处于宽松期，但是政策边际有放缓迹象；疫情持续影响下美国 7 月经济复苏步伐有所放缓，中美关系使市场不确定性增加。供应端，冶炼加工费仍在走低，显示矿供应仍偏紧，智利将重启所有因疫情暂停项目，供给端干扰有缓解趋势；冶炼端看，产量仍是正增长，三季度国内检修仍较多，低加工费也会限制产量进一步释放。废铜的供应或有边际的改善，精废价差回升。下游端需求仍有支撑，但订单有走弱迹象。
微观层面，上期所库存大幅增加，lme铜库存持续下滑。
【投资策略】：铜市多空因素交织，短期铜价震荡运行。
