铜矿加工费仍然低位徘徊，不过智利Codelco铜公司已经开始重启铜冶炼厂和矿山项目，最近矿端炒作热度降温。多数金属进入消费淡季，市场关注金属下游需求变化情况，从上期所周度库存数据得知，近两周沪铜库存连续增加，最新周度增幅过万，反应出消费端走弱的现状。
上周铜价维持了五天毫无方向的横盘震荡之后，周五夜盘大跌3.32%，铜价短期已经开始选择方向，宏观和基本面上对于铜价都有一定压力，在美国非农数据超预期增加后，失业率下降带动美元指数回升；加之中美加速脱钩的担忧影响逐渐显性化，宏观层面对于高位铜价有压力；当前中国铜消费市场进入淡季的表现明显，且进口铜及铜材的大量流入给国内市场供需平衡造成不小的冲击，短期供应增加叠加消费趋弱，致使库存持续累积，累库幅度增大，基本面表征更倾向铜价进入回调阶段；另外持仓方面，CFTC非商业净持仓增长之势拐头，多头减仓，空头加仓，预计铜价当前时期开始进入回调阶段。
今年商品大幅上涨的原因在于，二季度存在很严重的供需错配，供给端因为疫情原因，有一些工厂复产没有那么快，国家刺激需求而不是刺激供应，需求爆发式增长，供应受到抑制，导致产生一个很大的缺口。涨的多品种，库存下降非常陡峭，包括螺纹钢、铜，铜的供给受到约束，很多供给没有出来，国家把3C技术电网采购量前置，导致需求的爆增，因而铜的库存去化非常快。但是价格反弹之后，到目前的这个价格很多的品种库存去化速度已经变得平缓，有些品种开始略微有一些累库了，从供需的角度讲边际是转弱的。现在大家对后面财政刺激还是有比较高的预期，包括黑色也是一样。三季度的商品如果涨跟二季度也是不一样的，二季度非常稳，基本上45度向上，本身是基本面供需支持，很扎实。但三季度供需有点转弱，库存变得平缓去化，靠流动性、靠预期推动波动会比较大。财政政策刺激的预期仍在，未来需求无法证伪，弱现实强预期会导致价格波动加大。
沪铜减仓的情况下出现止跌小幅反弹的走势，日线来看期价走势依旧偏空，建议投资者还是采取反弹布局空单的策略，不建议追空，接下来关注20日均线的压力位测试有效之后高抛布局空单的机会。
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