铜
观望为宜
由于国内宏观数据利空，夜盘沪铜1808合约偏弱震荡，报收53530（-0.19%），品种持仓量基本不变，沪伦比7.52。现货贴水与昨日持平，上海电解铜现货对当月合约报贴60-贴10元/吨（前值贴60-贴10元/吨），平水铜成交价53270-53430元/吨（前值53180-53270元/吨）。宏观边际转弱压力增加，国内虽然没有跟随美联储加息，但5月社融数据显示资金面偏紧；同时5月投资消费增速全面放缓，对铜价的上行构成压力。下游需求端，SMM调研显示，5月份电线电缆企业开工率90.99%，同比增加0.82%，环比增加1.87%，但随着淡季到来，预计6月开工率有所下滑。供给端偏紧预期改善，5月SMM中国精铜产量为74.73万吨，环比增加1.29%，同比增加19.57%，1-5月累计产量为360.36万吨，同比增长13.4%；全球最大铜矿Escondida的劳资谈判仍在进行；必和必拓与Spence旷工达成薪资协议。库存方面，6/14上期所铜注册仓单下降303吨至140981吨，周度库存为256030吨（-16624吨），LME库存上升100吨至293550吨，整体处于历史偏高的水平。操作上，随着淡季到来，供需矛盾缓和，铜价或面临回调。
锌
暂时观望
隔夜沪锌1808合约期价低开低走，持仓量增加；外盘方面，LME3个月期锌收低1.04%。现货方面，上海0#锌主流成交于24530-24600吨，0#普通品牌对沪锌1807合约报升水120-140元/吨；0#双燕对7月报价升水130-140元/吨。1#双燕主流成交于24450-24480元/吨。供应方面，5月国内精炼锌产量环比减少2.15万吨至42.31万吨，环比减少4.83%，同比增加0.81%，因国内炼厂检修较为集中。1-5月份累计同比小幅回落至6.05%。6月部分炼厂检修结束，部分检修延续，预计6月国内精炼锌产量将有所下降。库存方面，6月13日，LME锌库存下降1750吨至245150吨，上期所锌仓单增加4737吨至19874吨；6月11日SMM统计国内锌锭社会库存为161400吨，较上周四增加4700吨。近期环保因素继续发酵，因青岛上合峰会影响，北方部分镀锌生产受限，短期制约下游消费。国内显性库存增加亦对锌价形成制约。预计沪锌继续上行空间有限，操作上，暂时观望。
镍
多单持有
夜盘沪镍1809合约偏弱震荡，报收115170（-0.07%），品种持仓量下降，沪伦比7.56。俄镍较无锡1807合约升水650元/吨左右（前值750），金川镍较无锡1807合约升水750元/吨左右（前值850），金川公司电解镍（大板）上海报价117500元/吨。供应方面偏紧，国内库存仍处于下降态势，山东和内蒙地区环保受限影响镍铁供应。需求端，300系不锈钢库存下降，但价格小幅下修，后期江苏、广东等地环保“回头看”或将影响不锈钢厂对电解镍的需求；新能源汽车需求激增，且提镍降钴趋势延续，中汽协数据显示5月新能源汽车销量同比增长125.6%。交易所库存方面，截止6/14,上期所镍注册仓单下降401吨至26036吨，周度库存为30635吨（-581吨），LME库存下降702吨至276312吨，整体处于历史低位。操作上，进口窗口已经打开，预计短期保税区库存将流入国内对镍价构成压力，但长期基本面向好，建议多单谨慎持有。
