周三铜价强势拉涨，隔夜延续涨势，伦铜一度站上6700，沪铜2010收于52600。美联储7月FOMC 会议纪要未对美债收益率设置上限及目标，美债收益率及美元指数大幅反弹，限制铜价上行幅度。资金充足仍提供上行动能。央行在8月17日开展7000亿MLF操作，此次操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做，近日频繁开展逆回购操作，市场预期由政策边际收紧转向边际宽松，但难以进一步宽松。基本面方面，供应回升而需求疲弱，对铜价影响偏空。南美铜矿山生产及运输干扰均得以解决，供应回升。原料短缺缓解下，国内冶炼厂检修减少，电解铜8月产量料同比环比均正增长。8月为消费淡季，除铜板带开工率环比微增外，铜管、精铜制杆企业开工率环比均回落。从结构上来看，国内库存持续回升，同时LME库存持续走弱，铜价呈现外强内弱局面。不过铜进口窗口关闭，进口铜流入减少，部分缓解国内库存压力。在铜价走强后，市场转向预期9月需求旺季表现。
整体来看，8月上半个月铜价多空拉锯明显，但在基本面走弱下，价格重心整体下移，空头略占优。在本周央行MLF及逆回购操作、美元指数疲弱下，铜价多头再次占据主导，我们认为政策短期难以进一步宽松，美元指数短期存在进一步反弹可能，预计铜价仍以宽幅震荡为主，伦铜主流运行区间在6700-6300，国内供需偏弱，沪铜53000强阻力，暂不建议追涨。
