上周铜价整体呈现冲高回落态势，周初在外盘价格带动下，沪铜提前结束回调开启反弹，随后美元指数反弹，欧洲经济恢复放缓，使得铜价回落。从宏观层面来看，美国的房地产市场表现亮眼，与房地产相关的指数均超预期回升，另外制造业PMI恢复强劲，加之美联储“鸽派”表态使得美元升值，短期可能并未结束。产业层面来看，主要矛盾是国内基本面还未走出季节性弱势，海外库存跌跌不休给予高位铜价一定支撑，但是持续上升的动力不足，国内9月或迎来年内第二次去库表现，对于当前铜价还是维持高位震荡的判断。
今年商品大幅上涨的原因在于，二季度存在很严重的供需错配，供给端因为疫情原因，有一些工厂复产没有那么快，国家刺激需求而不是刺激供应，需求爆发式增长，供应受到抑制，导致产生一个很大的缺口。涨的多品种，库存下降非常陡峭，包括螺纹钢、铜，铜的供给受到约束，很多供给没有出来，国家把3C技术电网采购量前置，导致需求的爆增，因而铜的库存去化非常快。但是价格反弹之后，到目前的这个价格很多的品种库存去化速度已经变得平缓，有些品种开始略微有一些累库了，从供需的角度讲边际是转弱的。现在大家对后面财政刺激还是有比较高的预期，包括黑色也是一样。三季度的商品如果涨跟二季度也是不一样的，二季度非常稳，基本上45度向上，本身是基本面供需支持，很扎实。但三季度供需有点转弱，库存变得平缓去化，靠流动性、靠预期推动波动会比较大。财政政策刺激的预期仍在，未来需求无法证伪，弱现实强预期会导致价格波动加大。
沪铜减仓的情况下出现小幅回调的走势，日线虽然有调整，但是没有破坏其上涨的形态，只是上涨的节奏放缓，建议投资者偏多的思路不变，依托均线的支撑继续介入多单。而有低位多单的投资者续持即可，期价突破前期高点继续走升的概率较大。
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