报告摘要：
现货方面：据SMM讯，8月25日上海电解铜现货对当月合约报升水30~升水60元/吨。平水铜成交价格51330元/吨~51400元/吨，升水铜成交价格51350元/吨~51420元/吨。现货方面，上海地区今日湿法铜甩货现象缓解，低价货源减少，报价重心上移，成交依旧不佳。长单交付将结束，贸易商交易将有所转淡，下游消费未见复苏，市场货源增加明显，且下月票货源将逐渐占据主流，拖累整体现货升水重心继续下移。
观点：昨日日内，沪铜价格继续呈现震荡格局。数据方面，据中国汽车工业协会根据行业内11家重点企业上报的数据编辑显示，2020年8月上中旬，11家重点企业汽车产销分别完成111.1万辆和93.9万辆，与7月上中旬相比分别下降15.8%和0.3%，产量同比增长46.4%，销量同比下降4.2%。消费淡季得到一定体现，并且由于此前铜价呈现走强之后，下游畏高拒采的情况相对较为明显，这也使得近期铜品种库存出现一定程度的累高。但是随着消费淡季影响的逐渐退去，加之目前全球范围内低利率环境对于房地产以及汽车消费等重要铜下游需求板块同样具有相对积极的作用，因此在目前的状况下，不宜过分看空铜价，甚至对于9月的展望而言，仍然相对可期。
中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面，当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成三分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。
策略：
1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注点：
1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
