铜:LME 库存增加 14425 吨达 308975 吨,注销仓单减少 1375 吨至 44400 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 9.3 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水 135 元/吨,期价延续跌势导致买盘趋于谨慎,成交有所下滑,预计盘面企稳后买盘将迎来改善。昨日洋山铜 premium 下降 2 美元/吨至 74.5 美元/吨,显示当下清关需求较低。近期铜价下跌导致精废价差收窄,废铜持货商捂货造成供给趋紧。综合来看,对全球贸易局势恶化的担忧继续打压大宗商品价格,铜价回落至前期震荡区间,美元偏强运行和 LME库存增加同样抑制了市场做多情绪。展望后市,国内精铜供应受环保“回头看”和炼厂检修影响,增速可能低于此前预期,有利于库存去化,海外消费形势将成为铜价走势的关键。操作层面,短期宏观气氛开始缓解,在原料市场偏紧的判断下,我们对铜价偏乐观,建议在前期震荡区间下沿轻仓试多。
铝:中美贸易战引发的市场恐慌情绪略有缓和,A 股暂时企稳,市场期待定向降准的到来。产业方面,随着美元指数继续强势,伦铝价格仍处于回落阶段,人民币贬值导致沪伦比值表现坚挺,重回 6.5。Cash/3m升水 0.5 美元/吨。国内方面,国内氧化铝价格回落至 2800 元/吨以下,目前仍处于成本坍缩阶段,铝价仍处于寻底阶段,但跌落至 14100 元/吨,安全边际在逐渐凸显。
铅锌:LME 锌库存减少 350 吨,至 246175 吨,Cash/3m 升水 42.0 美元/吨;LME 铅库存增加 1025吨,至 132600 吨,Cash/3m 贴水 15.5 美元/吨。WBMS 最新数据,今年 1-4 月全球精炼锌产量同比增长 1.3%,消费同比下滑 5.3%,1-4 月全球精炼锌供应过剩 14.3 万吨。我们认为影响这一数据的主要原因是出现在 LME 的交仓行为,大量隐性库存显性化打压了表观消费增速。今年 1-4 月全球精炼铅产量同比增长 3.3%,供应短缺 11.6 万吨,去年全年短缺 42.1 万吨。由于采用表观算法,WBMS 公布的供应过剩/短缺数据与库存变化正相关。沪锌短空思路为主;沪铅 1807 剩余多单持有,止损 19800 元。