1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1808合约开于51710元/吨，开盘后在空头减仓和多头增仓的带动下，铜价强势上扬，高位至51980元/吨，随后承压于40日均线，铜价未能继续上行，高位短暂盘整后，短多获利了结，铜价重心缓步下移，下触日均线51720元/吨后获得支撑，随后震荡于51800元/吨附近，收于51780元/吨，跌60元/吨，持仓量增148手至19.1万手，成交量减14288手至20.2万手，沪铜指数持仓量减680手至66万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水110元/吨，平水铜成交价格51570元/吨-51670元/吨，升水铜成交价格51600元/吨-51700元/吨。沪期铜持续低位震荡，昨日报价延续僵持之态，但供需间分歧加大。早市报价贴水150~110元/吨，贸易商为完成月内长单交付，有意压价，偏向于好铜，早盘好铜多集中成交于贴水120元/吨，平水铜仍硬顶贴水160元/吨左右。但是随着交割货源的流出，市场货源再次增大，尤其是交割仓单，调价出货，并一度被压至贴水170元/吨，久闻不见的中条山、白银、甚至紫金等品牌仓单纷纷涌现，对贸易投机商有一定吸引力，长单交付者因品牌受限，依然不理会这些低价货源，保持挺价状态。下游保持刚需，昨日市场成交多为贸易商贡献，周内或将维持现货僵持格局。下午时段，市场低价货源报价减少，平水铜维稳于贴水160元/吨左右，现货成交延续僵持，平水铜报贴水170-150元/吨，好铜报贴水120-110元/吨，成交价格为51450-51570元/吨。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约早间开于14140元/吨，盘初空头集中一波离场，铝价急速拉涨，多头资金趁势入场追涨推升铝价摸高14270元/吨，随后在多空博弈下沪铝窄幅震荡于14225元/吨一线盘末资金平仓离场，沪铝收于14185元/吨，涨5元/吨，涨幅0.04%。
现货市场，午前上海成交集中14100~14110元/吨，对当月贴水60~50元/吨，无锡成交集中14100~14110元/吨，杭州成交集中14130~14150元/吨。市场流通仓单增加，仓单价格为14090~14100元/吨，较现货价格略低，主要是因为此仓单为上周交割前成交，成交时贴水对比现在依然有利润，市场现货流通充足，中间商昨日接货稍较前日积极，但提升力度不明显，下游企业资金紧张，维持按刚需采购，整体成交维持一般。午后华东成交价格14090~14110元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌1808合约开于23350元/吨，盘初沪锌迅速上行，重心上抬至23520元/吨附近整理运行，其中高位触及23570元/吨，随后空头携仓打压，沪锌快速下挫至日均线下沿，于23360元/吨盘整。收跌报23570元/吨，较前一交易日跌190元/吨，跌幅0.81%，持仓量增2626收至21.5万手，成交量增93304手至39.6万手。
现货方面，上海0#锌主流成交于23700-23770元/吨，0#普通品牌对沪锌1807合约升水30-70元/吨；0#双燕对7月报价升水60-90元/吨。1#主流成交于23570-23620元/吨。锌价低位部分炼厂惜售，日内交割仓单流出，货量集中释放令现货升水承压，早市国产锌市场报价自升水70-80元/吨左右调整至升水50-60元/吨左右，因AZ仓单较多，加之部分贸易商积极低升水出货，报价自升水20元/吨左右快速下挫至贴水40-50元/吨左右，市场成交主由贸易商长单贡献；进入第二交易时段，市场仍以出货为主，0#国产现货升水承压进一步下行。下游逢低入市询价采购，但货量宽松，下游选择范围较广，加之季月资金偏紧，下游维持按需采购。
镍：
据SMM，昨日沪镍1809开于114430元/吨，虽宏观悲观情绪阴云笼罩，但镍价受供需面包括NPI产量受环保影响减少，不锈钢厂利润修复，需求向好影响，以及国内库存持续减少，市场对镍价走势短期持乐观态度。盘初多头发力，不断增仓，沪镍拉升，摸高116220元/吨。午后，美元持续走强，伦镍受压，沪镍受拖累回落，随后重心围绕115220元/吨窄幅波动。整日，沪镍主力合约1809收于中阳线，较前一交易日结算价上涨1910元/吨，涨幅1.69%。成交量增27.1万手至82万手，持仓量增1.6万手至35.5万手。
现货方面，SMM1#电解镍115700~116450元/吨。俄镍较无锡主力1807合约升水600元/吨左右，金川镍较无锡主力1807合约升水700元/吨左右。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价较前天上调2400元/吨至116400元/吨。昨日镍价拉涨，升贴水较昨天下调100元/吨。下游企业互相询价居多，但因昨日涨幅较大，买货积极性不如昨天。市场畏高，等待价格回调。主流成交于116050-116450元/吨。下午镍有所回落，下游买货积极性较上午有所改善，市场对后期镍价走势乐观。主流成交于115450~115850元/吨，金川镍主流成交于115550~115850元/吨。俄镍主流成交于115450~115750元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
近期美元走弱以及Escondida劳资谈判对铜供应的不确定性引发市场炒作，一定程度上提振了铜价。国内方面，环保影响废铜利用，部分废铜产粗铜工厂已经关停，利好市场情绪。但随着贸易战开打对铜价产生宏观扰动以及下游消费进入传统淡季，预计铜价近期偏弱震荡或有回调，操作上建议观望。
铝：
国家自备电厂整顿文稿迟迟没有出台消磨多头耐心，叠加基本面走弱和中美贸易争端再起使铝价短期承压。基本面上，一方面成本端氧化铝和阳极价格继续下滑，另一方面需求也即将进入淡季，预计铝价走势偏弱，操作上建议观望。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，叠加贸易环境恶化，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期推动了镍价的上涨。下游方面，环保因素及钢厂集中检修导致不锈钢价格呈上涨趋势利好镍价。但因近期镍价涨幅过快且逼仓担忧缓解，预计镍价短期有回调风险，但中长期看涨趋势不变，操作上建议逢低建仓。
