周五夜盘沪铜2010合约收涨2.26%，美元反弹，LME铜运行于6780美元/吨。宏观经济复苏及低库存对铜价形成支撑，但需关注美元反弹风险。库存方面，截至9/4，LME铜库存82450吨（-2200），SHFE铜库存176873吨（+6787），SHFE仓单58606吨（-375）。供应方面，海外铜精矿生产及运输陆续恢复中，铜精矿进口量环比改善，但距离完全消除疫情的影响仍需要一段时间，TC围绕50美金附近低位运行。目前国内炼厂开工率上行，且废铜、进口铜流通大幅增加也缓解了国内原料端压力。需求方面，下游铜加工企业开工率边际转弱，但在后期房地产竣工及海外订单回暖预期之下，预计精铜消费将维持韧性，整体低库存以及旺季消费预期对铜价有所支撑。综合来看，基本面矛盾并不突出，且政策进入观望期，预计铜价将会延续盘整走势，并等待旺季验证消费强度。操作上，建议多单逢高减仓。期权方面，建议构建卖出宽跨式。
