产业信息
（1）7月SMM中国电解铜产量为74.95万吨，环比减少1.28%，同比减少0.75%。1-7月SMM中国电解铜产量累计为518.39万吨，累计同比增加3.05%。7月国内电解铜产量同环比均表现为减量，主因部分炼厂检修增加，以调节矿端原料压力。 根据各家炼厂排产计划，SMM预计2020年8月国内电解铜产量为79.39万吨，环比增加5.92%，同比增加3.41%；至8月累计电解铜产量为597.78万吨，累计同比增长3.10%。
（2）中国7月未锻轧铜及铜材进口76.2万吨，同比增加81.48%，今年1-7月累计进口约360万吨。
中国6月铜矿砂及其精矿进口159万吨，1-6月为1084万吨。
（3）库存：截止9月4日,LME铜库存82450吨，减少6900吨；上期所铜库存较上周增加6787吨至176873吨；上海保税区库26.25万吨，较8月28日相比增加0.75万吨。
（4）现货：周内升水整体重心上移，市场成交表现环比回升。市场好铜再次出现供应收紧趋势，好平价差在周中便再次拉开，但后续货源补充较为迅速，因此价差仅扩大至 50 元/吨，幵未进一步扩大；湿法铜市场成交表现一般，下游拿货表现平平。
【投资逡辑】：经济层面，全球政策仍处于宽松期，国内政策边际有放缓迹象，鲍威尔讲话与VIX指数飙升，美元走势纠结。供应端，疫情的干扰目前仍无法完全消除，持续兲注，但铜矿生产环比改善的局面依旧未变。废铜的供应有明显改善，精废价差高位，但废铜进口执行的标准仍未落地，戒将影响四季度废铜进口量。国内维持淡季，库存累积，而海外则继续修复，LME库存持续下降幵为近10年低位。后续兲注“金九银十”消费情况，中国库存何时出现二次去库成为市场兲注焦点。
【投资策略】：铜市多空因素交织，短期戒以高位震荡为主。
一德有色铜周报20200907.pdf
