1.背景分析
铜：
据SMM，上周五沪铜主力1808合约开于51760元/吨，开盘后随着多头减仓离场，铜价重心不断下移，低位至51580元/吨，随后铜价止跌，并快速回到日均线51720元/吨附近震荡运行，尾盘在空头减仓下，铜价摆脱震荡走势，强势上扬，收于当日高位51870元/吨，全线收复前夜跌幅，涨140元/吨，持仓量减1730手至18.9万手，成交量减13594手至18.9万手，沪铜指数持仓量增6110手至66.6万手。
现货方面，上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水110元/吨，平水铜成交价格51370元/吨-51450元/吨，升水铜成交价格51400元/吨-51470元/吨。沪期铜承压，市场继续维持前日报价，好铜依然在贴水120元/吨左右，询价多，可压价，最低听闻可至贴水140元/吨下月票；下游维持刚需，持货商报价挺于平水铜贴水160~150元/吨，实际成交僵持。供需继续拉锯。上周五市场已经出现部分下月票，下月票与当月票价差在10元/吨左右。下午时段，市场交投活跃度较上午减弱，好铜已难觅贴水140元/吨低价货源，平水铜维稳报贴水160-150元/吨，平水铜报贴水120-110元/吨，成交价格为51400-51500元/吨。
铝：
据SMM，上周五沪铝主力合约早间开于14235元/吨，午前铝价先抑后扬，低位触及14145元/吨后回升至14200元/吨处窄幅震荡，收于14210元/吨，沪铝指数持仓量减少8198手至647604手。
现货方面，上周五午前上海成交集中14090~14100元/吨，对当月贴水60~50元/吨，无锡成交集中14090~14100元/吨，杭州成交集中14140~14160元/吨。持货商出货积极，中间商成交早期接货意愿还不错，但随后采购热情愈来愈冷淡，下游企业按需采购，整体成交前期尚可，后期难成交。午后华东成交价格为14070~14080元/吨。
锌：
据SMM，上周五沪锌1808合约开于23025元/吨，盘初空头携仓涌入，沪锌快速下行探低22580元/吨，录得年内新低。随后盘中情绪分化，沪锌重心上抬，围绕22800元/吨横盘整理。临近收盘，空头止盈离场，沪锌上行回填日内所有跌幅。收跌报23085元/吨，较前一交易日跌230元/吨，跌幅0.99%，持仓量增6914手至22.2万手，成交量增23万手至62.6万手。
现货方面，上海0#锌主流成交于23000-23100元/吨，0#普通品牌对沪锌1807合约升水70-100，双燕对7月升水100-120元/吨。1#主流成交于22840-22920元/吨。锌价破位大跌，炼厂惜售不出，贸易商交投谨慎，观望情绪亦较浓，部分贸易商早市试水出货，报升水100元/吨左右，然市场反馈平平，临近周末加之长单尾声，贸易商存在清库存诉求，市场报价逐步调低，而下游暴跌之后畏跌观望情绪较重，虽入市询价积极性提高，然采买力度不大，按需采购为主，日内市场表现一般，成交货量较前日小增。
镍：
据SMM，上周五沪镍1809开于115600元/吨，虽宏观悲观情绪阴云笼罩，但镍价受供需面包括NPI产量受环保影响减少，不锈钢厂利润修复，需求向好影响、国内库存持续减少，以及青山三期100万吨不锈钢炼钢项目投产，市场对镍价走势短期持乐观态度。盘初沪镍走势平稳，围绕日均线上下波动，随后多头发力，不断增仓，沪镍小幅拉升，随后重心于116330元/吨窄幅波动。午后，沪镍继续震荡走高，冲破11万7关口。整日，沪镍主力合约1809收于中阳线，较前一交易日结算价上涨2140元/吨，涨幅1.86%。成交量减3626手至81.7万手，持仓量增3.7万手至39.2万手。
现货方面，SMM1#电解镍115700~116600元/吨。俄镍较无锡主力1807合约升水600元/吨左右，金川镍较无锡主力1807合约升水700元/吨左右。上周五金川公司电解镍（大板）上海报价较前日上调200元/吨至116600元/吨。上周五镍价小幅拉涨，下游企业向贸易商询价居多，买货积极性不如前日。市场认为短期镍价维持强势，后期会再次回调，多数等待价格回调，逢低买入。主流成交于116450-116800元/吨。下午镍价继续走高，下游买货积极性延续上午，成交不好。主流成交于116350~117150元/吨，金川镍主流成交于116450~117150元/吨。俄镍主流成交于116350~117050元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：近期美元走弱以及Escondida劳资谈判对铜供应的不确定性引发市场炒作，一定程度上提振了铜价。国内方面，环保影响废铜利用，部分废铜产粗铜工厂已经关停，利好市场情绪。但随着贸易战开打对铜价产生宏观扰动以及下游消费进入传统淡季，预计铜价近期偏弱震荡或有回调，操作上建议观望。
铝：国家自备电厂整顿文稿迟迟没有出台消磨多头耐心，叠加基本面走弱和中美贸易争端再起使铝价短期承压。基本面上，一方面成本端氧化铝和阳极价格继续下滑，另一方面需求也即将进入淡季，预计铝价走势偏弱，操作上建议观望。
锌：总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，叠加贸易环境恶化，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期推动了镍价的上涨。下游方面，环保因素及钢厂集中检修导致不锈钢价格呈上涨趋势利好镍价。镍价近期仍由基本面主导，受贸易战影响不大，中长期看涨趋势不变，操作上建议逢低建仓。
