1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1808合约开于51900元/吨，随后多头携仓涌入，推升铜价快速上扬至高位52130元/吨，但承压于40日均线，未能继续上行，高位短暂盘整后，多头率先减仓离市，铜价重心呈阶梯式下移。下午铜价开盘之初尚维稳于日均线51877元/吨附近，但随着美元指数的上扬，短多进一步集中了结，铜价加速回落，终收于51680元/吨，跌50元/吨，持仓量减6082手至18.3万手，成交量增5114手至19.4万手，沪铜指数持仓量减4700手至66.1万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水110元/吨，平水铜成交价格51640元/吨-51760元/吨，升水铜成交价格51660元/吨-51800元/吨。现货市场早市报价虽持稳于上周五的价格贴水160~110元/吨，但明显供大于求的格局比较突出，逢高换现意愿急切，报价随着盘面的回落快速下调。昨日为大部份长单交付最后日，主流成交以当月票需求为主，这部分报价仍较坚挺，但是市场大多贸易商已然仅能出具下月票了，月末大多企业面临资金压力，在市场成交乏力的背景下，下月票报价一路扩大至平水铜贴水180元/吨左右，好铜贴水130元/吨左右。下游消费尤其匮乏，可见湿法铜一路自贴水220元/吨扩至贴水260元/吨左右，依然乏人问津，市场虽询价活跃，但买兴降低，持货商换现意愿强，本周将以去库存清压力为主，市场成交的意愿决定了本周现货贴水扩大的幅度。下午时段，市场已少闻带当月票的货源，下月票货源占据主流，贴水进一步扩大，下游消费也未有改善，平水铜报贴水190-180元/吨，好铜报贴水150-140元/吨，成交价格为51500-51600元/吨。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约早间开于14225元/吨，盘初小幅摸高14265元/吨后便开启阶梯式下挫，午后低位触及14125元/吨，收于14140元/吨，沪铝指数持仓量增加6254手至653858手。
现货方面，上海成交集中14080~14110元/吨，对当月贴水50~40元/吨，无锡成交集中14080~14110元/吨，杭州成交集中14130~14140元/吨。持货商出货态度积极，但奈何期铝一路下行，市场观望情绪浓厚，现货价格随盘下调，且保持对盘贴水50~40元/吨，下游维持按刚需采购，整体成交较差。午后期铝当月跳水，华东报价14050~14080元/吨，难见成交。
锌：
据SMM，昨日沪锌1808合约开于23080元/吨，盘中看空情绪愈演愈烈，沪锌一路震荡走低，重心下移至22700元/吨附近止跌盘整，上下振幅不超过60元/吨。临近盘尾，空头再次携仓打压，沪锌直线下挫，刷新日内低值。收跌报22545元/吨，较前一交易日跌540元/吨，跌幅2.34%，持仓量增11184手至23.3万手，成交量减12.1万手至50.5万手。
现货方面，上海0#锌主流成交于22760-22950元/吨，0#普通品牌对沪锌1807合约升水60-70元/吨，双燕对7月升水100-130元/吨。1#主流成交于22620-22780元/吨。早盘收于22710元/吨。锌价延续跌势，炼厂惜售，长单最后一天，下月票货源主导市场，贸易商当月发票问题不大，当月票较下月票报价仅高10元/吨左右，而盘面持续下挫，贸易商交投较为谨慎，市场下月票报价僵持于升水70-80元/吨左右，而下游逢跌观望，加之前期大跌之际已有部分备库，日内维持按需采购，成交货量较上周五微降。
镍：
据SMM，昨日沪镍1809开于117600元/吨，受央行定向降准释放流动性的提振，盘初空头减仓，提升镍价小幅拉升，摸高118440元/吨，但高位多头获利了结，沪镍回吐涨幅，震荡回落，围绕日均线上下波动。午后，空头增仓，多头减仓，沪镍继续震荡下行，随后重心围绕116725元/吨窄幅波动。整日，沪镍主力合约1809收于小阴线，较前一交易日结算价上涨830元/吨，涨幅0.72%。成交量减16.8万手至64.8万手，持仓量减4600手至38.8万手。
现货方面，昨日金川公司电解镍（大板）上海报价较上周五上调1000元/吨至117600元/吨。昨日镍价较上周拉涨，高位运行。下游企业于上周镍价回调时拿货积极，补库较多，所以本周镍价高位运行时多在观望，成交较上周变差。主流成交于117450-117700元/吨。下午镍价虽有所回调，但整体仍处于高位，下游买货积极性延续上午，成交不好。主流成交于116950~117350元/吨，金川镍主流成交于117050~117350元/吨。俄镍主流成交于116950~117250元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：近期美元走弱以及Escondida劳资谈判对铜供应的不确定性引发市场炒作，一定程度上提振了铜价。国内方面，环保影响废铜利用，部分废铜产粗铜工厂已经关停，利好市场情绪。但随着贸易战开打对铜价产生宏观扰动以及下游消费进入传统淡季，预计铜价近期偏弱震荡或有回调，操作上建议观望。
铝：国家自备电厂整顿文稿迟迟没有出台消磨多头耐心，叠加基本面走弱和中美贸易争端再起使铝价短期承压。基本面上，一方面成本端氧化铝和阳极价格继续下滑，另一方面需求也即将进入淡季，预计铝价走势偏弱，操作上建议观望。
锌：总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，叠加贸易环境恶化，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存较5月下旬有所回升，消费预期转淡。整体来看镍价短期基本面多空交织，预计短期高位震荡或有回调，中长期看涨趋势不变，操作上建议逢低建仓。
