宏观： 8月全国CPI同比涨幅为2.4%，PPI同比降2.0%；环比涨幅以0.3%，连续3月保持于正增长区间。8月社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元。8月社融数据符合季节性规律，但仍然大幅超出此前市场预期。
供给：供应端，8月中国电解铜产量为81.05万吨，环比增加8.14%，同比增加5.58%。秘鲁铜矿生产已基本恢复正常，但南美疫情其实仍在恶化中，铜精矿供应仍受到一定限制。本周精废价差收窄，一方面源于铜现货价格重心下移，另一方面国内高品质废铜供应相对偏紧，价格较精铜坚挺。
需求：国内1-8进口铜及铜材427万吨，较去年同期增加120万吨，表观需求强劲，库存流入国内导致LME库存降至多年低位。目前从铜下游企业开工铝来看，国内消费目前呈现旺季不旺，9月份国内铜消费尚未走出淡季。
库存：上期所铜库存17.68万吨，基本持平；LME铜库存7.56万吨，环比减少0.69万吨；COMEX铜库存7.47万短吨，环比减少0.12万吨。全球三大交易所库存减少0.82万吨至32.71万吨。上海保税区铜库存增加2.5万吨至26.5万吨。
技术：周线金叉，沪铜长期趋势未破。但日线横穿零轴，即将进入金叉。
观点：宏观上，8月社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元。8月社融数据符合季节性规律，但仍然大幅超出此前市场预期。供应上，秘鲁铜矿生产已基本恢复正常，但南美疫情其实仍在恶化中，铜精矿供应仍受到一定限制。 此外，废铜供应相对偏紧，价格坚挺。需求端，国内1-8月进口铜及铜材427万吨，较去年同期增加120万吨，表观需求强劲。虽然国内旺季特征仍不明显，但是海外经济逐渐复苏，持续拉动铜消费，伦铜库存降至8万吨以下低位。综合来看，低库存和需求逐渐恢复的背景下，铜价预计震荡上行。策略上，建议尝试逢低短多。
策略：建议逢低短多。
9月14日南华期货铜周报
