铜：持空
镍：观望
铝：持多
锌：减空
铜：周二铜市交投清淡，铜价在低位窄幅波动。宏观面缺少新的因素，市场密切关注贸易战的进展情况，最新消息，美国对铝和钢开始加税以来，美国相关企业受到影响，哈雷摩托车想扩大在美国外的产量，特朗普对此大怒。7月6日中美双方开始加税，贸易战是否升级还是我们关注的焦点。最近人民币大幅贬值，即使周二美元反弹人民币也继续大跌，中国取消对部分亚太国家大豆进口关税，可见目前贸易战的形势并未缓和。回到铜市来看，LME铜现货转为升水2.5美元，库存减少2425吨。国内现货贴水扩大15，为贴190-贴130元。国内现货市场仍然悲观。我们了解的情况，国内电缆行业分化更为严重，定单向大企业集中，部分大企业因为担忧资金安全，已经控制接单速度。从技术上看，铜价下破6800美元，我们将阻力位设在5日均线6850美元。国内铜价在低位遇到支持，我们将阻力位放在10日均线52300元。交易上空单可根据以上阻力位设好止损。
镍：昨日镍价回落受到支撑，现货方面来看，LME镍库存基本围绕27.4万吨附近运行，贴水昨日修复至贴80美元附近。昨日现货市场上，镍价回调后现货市场整体接货不如上周，下游多按需采购。不过据了解不锈钢现货市场回调有限，钢厂多挺价为主，我们需观察月底无锡市场钢厂资源到货后市场反应，关注社会库存变化情况。据悉东北某EF工艺高镍铁厂于6月中旬复产，月产量约占全国产量的1%左右（合400金属吨），对镍铁供应格局影响有限。不过我们可以看到的是，目前国内镍铁厂普遍维持较好利润，EF工厂亦处于盈利状态。综合来看，全球精炼镍去库存格局未变，国内上期所仓单及库存仍在不断下滑，国内精炼镍供应收紧仍给镍价提供支持。不过我们需注意到，上半年国内不锈钢产量居于高位，社会库存已有回升，钢厂厂库库存亦有回流。再加上印尼方面新增不锈钢产量刺激，国内不锈钢市场恐呈现出疲弱态势。不排除后期国内部分钢厂有减产举措，这也将利空原生镍需求。镍价预计短期仍将以高位震荡走势呈现，操作上建议规避风险，暂观望为主。
铝：恐慌情绪消退，晚间铝价明显反弹，此外国内支撑铝价进一步上涨因素正在积累，尤其是环保督察组对虚报产能的处理更加严格，有可能在下半年的检查中触发铝企业的进一步减产；此外在经济下滑的情况下触发政府拖地措施的可能性加大， 对需求保持相对乐观的态度，建议等待做多。
锌：沪锌隔夜止跌回升1.1%，LME锌昨日窄幅震荡，回升0.59%。国内锌下游消费逐渐放缓，5月镀锌板产量累计同比继续减少0.29%，而镀锌板彩涂库存总计环比回升3.24万吨，而国外Steel Dynamics公司宣布将投资1.4亿美元扩大镀锌生产线，年产能可达到40万吨，消息短期内对锌价有所提振，同时LME锌升水收窄8.25美元至47.25美元/吨，短期内锌价或有所回调但做空逻辑维持不变。
