铜
观望为主
夜盘沪铜1808合约企稳，报收51720（0.17%），沪伦比升至7.73左右。
现货贴水扩大，上海电解铜现货对当月合约报贴200-贴130元/吨（前值贴180-贴110元/吨），平水铜成交价51030-51250元/吨（前值51640-51800元/吨）。
宏观方面形势复杂，中美贸易摩擦升级，国内周末央行定向降准释放约7000亿流动性进行对冲，同时地产、基建和流动性方面下半年有边际改善的预期，近期国开行棚改项目审批趋严但官媒表示不会一刀切。
下游消费淡季，SMM调研数据显示5月份铜板带箔企业开工率为79.15%，同比增加7.73个百分点，环比下降1.54个百分点。供给端，中国5月精炼铜产量同比增长15.5%；Salvador矿工的合同将于11月到期,该矿于2017生产了62000吨铜，整体对市场影响有限。
库存方面，截止6/26,上期所铜注册仓单142347吨(+697吨)，周度库存255394吨(+2377吨)，LME铜库存303100吨（-2425吨）。
操作上，供需矛盾不大，观望为主。
锌
空单减仓
隔夜沪锌1808合约期价高开高走，持仓量下降；外盘方面，LME3个月期锌收涨0.56%。
现货方面，上海0#锌主流成交22790-22910元/吨，0#普通品牌对沪锌1807合约升水80-110，双燕对7月升水140-150元/吨。1#主流成交于22620-22700元/吨。
库存方面，6月25日，LME锌库存增加2200吨至249450吨；上期所锌仓单下降4316吨至28927吨；6月25日SMM统计国内锌锭社会库存为156700吨，较上周五下降11100吨。
国内整体供应较宽裕，流通的进口锌较多。叠加环保督查打压下游需求以及即将进入淡季，导致锌锭库存消化速度减缓，呈增加态势，持续打压锌锭价格。保税区高库存和隐性库存风险亦对锌价存在长期制约。预计沪锌仍有下行空间，操作上，空单减仓。
镍
观望为主
夜盘沪镍1809合约在黑色系企稳下上涨，收于115830（+1.29%），沪伦比7.78。
现货升水，俄镍较无锡主力1807合约升水500元/吨左右（前值500元/吨），金川镍较无锡主力1807合约升水600元/吨左右（前值600元/吨），金川公司电解镍（大板）上海报价较昨天下调2100元/吨至115500元/吨。
供应方面偏紧，国内库存仍处于下降态势，山东和内蒙地区环保受限影响镍铁供应。需求端，200系不锈钢周度库存变化+4.56%，300系不锈钢库存变化+1.84%，同时不锈钢价格下修；新能源汽车需求激增，且提镍降钴趋势延续，中汽协数据显示5月新能源汽车销量同比增长125.6%。
交易所库存方面，截止6/26，上期所镍注册仓单24055吨（-362吨），周库存27828吨（-1292吨）,LME镍库存274176吨（-66吨），整体处于历史低位。
操作上，进口窗口接近打开，预计短期保税区库存将流入国内对镍价构成压力，但长期基本面向好，建议关注回调买入。
