1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1808合约开于51490元/吨，盘初铜价围绕开盘价附近窄幅运行，随后振幅逐渐扩大，盘中低位至51330元/吨，下午时段，铜价回到开盘价附近，维持横盘整理，收盘前半小时，空头陆续减仓离场，铜价上行至日均线上方，高位至51670元/吨，收于51630元/吨，跌230元/吨，持仓量增230手至18.3万手，成交量增3742手至19.7万手，沪铜指数持仓量增2004手至66.3万手。
昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水130元/吨，平水铜成交价格51030元/吨-51200元/吨，升水铜成交价格51070元/吨-51250元/吨。持货商加快换现速度，报价积极，早市报贴水180~130元/吨。临近月底，资金压力较重，持货商力求成交，没多久报价就进一步扩大至平水铜贴水200~180元/吨，好铜贴水低至贴水170~150元/吨，少量下游逢低买盘更青睐于低价湿法铜，湿法铜报价贴水280元/吨左右。昨日尚有少量当月票货源，价差在20元/吨左右。月末将至半年结算，资金因素主导市场报价，市场对后期铜价走势持悲观态度，资金受限之下尽管贴水有进一步扩大趋势，但贸易活跃度难有相应提高。下午时段，当月票货源更为稀少，为求换现，持货商更为主动报价，平水铜可压价少量成交于贴水210元/吨，平水铜报贴水210-190元/吨，好铜报贴水170-160元/吨，成交价格为51120-51260元/吨。预计今日平水铜扩向贴水200元/吨以上应无太大悬念。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约早间开于14120元/吨，日内空头积极入场，铝价延续弱势下探行情，午后低位一度跌破万四关口至13985元/吨，盘末部分空头获利了结离场，铝价修复部分跌势重回14000元/吨以上，收于14035元/吨，沪铝指数持仓量增加9578手至663436手。
现货方面，上海成交集中13910~13970元/吨，对当月贴水50~40元/吨，无锡成交集中13910~13970元/吨，杭州成交集中13980~14000元/吨。铝价大跌，市场货源流通依然充足，期铝下行过程利于出货方平仓，不利于接货方保值，中间商和下游企业观望情绪浓厚，整体成交较差。午后期铝当月低位震荡，华东成交价格13920~13940元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力合约开于22495元/吨，盘初沪锌以日均线22530元/吨为重心，围绕其盘整。然下行空间有限，部分空头止盈离场，沪锌重心微抬至22700元/吨附近整理运行，高位触及22755元/吨，盘尾微挫。终收涨报22645元/吨，较前一交易日涨100元/吨，涨幅0.44%，持仓量减14352手至21.8万手，成交量增1410至50.6万手。
现货方面，上海0#锌主流成交22790-22910元/吨，0#普通品牌对沪锌1807合约升水80-110元/吨，双燕对7月升水140-150元/吨。1#主流成交于22620-22700元/吨。锌价不断刷新低值，炼厂仍惜售不出，部分持当月票贸易商借机挺价，当月票较下月票报价调高至20-30元/吨左右，而新长单伊始，贸易商长单交投较为淡定，月末降至，市场出货为主，看跌后市接货者寥寥，以询价为主，市场报价僵持。锌价跌势不休，下游观望，加之月末资金压力，采买积极性不高，市场成交较为清淡，成交货量较前日微降。
镍：
据SMM，昨日沪镍1809开于114620元/吨，受贸易战再度升级这一宏观利空情绪影响，沪镍重心下调。但国内库存持续减少、国内NPI持续受环保影响支撑镍价回调力度。整体沪镍走势平稳，重心围绕114770元/吨上下波动。整日，沪镍主力合约1809收于中阴线，收报114360元/吨，较前一交易日结算价下跌2920元/吨，跌幅2.49%。成交量增6.7万手至71.6万手，持仓量减1.4万手至37.3万手，主力资金流出2亿，日内沪镍指数资金流出3.86亿，位居有色金属之首。
现货方面，SMM1#电解镍115000~115500元/吨。俄镍较无锡主力1807合约升水500元/吨左右，金川镍较无锡主力1807合约升水600元/吨左右。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价较昨天下调2100元/吨至115500元/吨。昨日镍价较前天有所回调，但成交一般，主要因上周回调时补货较多，现在下游多在观望，受资金压力抑制，仅按需拿货。主流成交于115000-115350元/吨。下午镍价继续回调，但整体仍处于高位，另外市场多认为贸易战升级对镍价会继续影响镍价回调力度。下游买货积极性延续上午，成交不好。主流成交于114650~115350元/吨，金川镍主流成交于114750~115350元/吨。俄镍主流成交于114650~115250元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：近期美元走弱以及Escondida劳资谈判对铜供应的不确定性引发市场炒作，一定程度上提振了铜价。国内方面，环保影响废铜利用，部分废铜产粗铜工厂已经关停，利好市场情绪。但随着贸易战开打对铜价产生宏观扰动以及下游消费进入传统淡季，预计铜价近期偏弱震荡或有回调，操作上建议观望。
铝：国家自备电厂整顿文稿迟迟没有出台消磨多头耐心，叠加基本面走弱和中美贸易争端再起使铝价短期承压。基本面上，一方面成本端氧化铝和阳极价格继续下滑，另一方面需求也即将进入淡季，预计铝价走势偏弱，操作上建议观望。
锌：总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，叠加贸易环境恶化，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存较5月下旬有所回升，消费预期转淡。整体来看镍价短期基本面多空交织，预计短期高位震荡或有回调，中长期看涨趋势不变，操作上建议逢低建仓。
