周五夜盘沪铜2010合约收涨1.25%,美元低位震荡,LME铜运行于6850美元/吨。有市场人士表示,明年铜精矿的基准加工费用可能连续第六年下行,尽管供应有望复苏,但精炼铜需求也将回升。库存方面,截至9/18,LME铜库存78900吨(+150),SHFE铜库存193347吨(+16552),SHFE仓单74373吨(+1003)。供应方面,海外铜精矿生产及运输陆续恢复中,铜精矿进口量环比改善,但距离完全消除疫情的影响仍需要一段时间,截至9/18,铜精矿TC周度指数48.43美元/吨,较上周上涨0.15美元/吨。目前国内炼厂开工率上行,进口铜流通大幅增加也缓解了国内原料端压力,而废铜方面,由于新的固废法落地,国内利废企业对进口废铜持谨慎态度,短期内废铜进口应会有一定度的收缩。需求方面,下游铜加工企业开工率边际转弱,但在后期房地产竣工及海外订单回暖预期之下,预计精铜消费将维持韧性,整体低库存以及旺季消费预期对铜价有所支撑。综合来看,基本面矛盾并不突出,且政策进入观望期,预计铜价将会延续盘整走势,并等待旺季验证消费强度。操作上,建议多单高抛低吸。期权方面,建议构建卖出宽跨式。