1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1808合约开于51760元/吨，在60日均线附近压力颇大，盘初多头即减仓离场，铜价震荡下行至日均线下方，旋即随着空头减仓，铜价返升至日均线上方51650元/吨一线。午后归来，在多空双重打压下，铜价下泄至低点51440元/吨，而后稍有收复失地，却始终运行于日均线下方，终收于51480元/吨，跌80元/吨，持仓量减4140手至17.9万手，成交量减1.5万手至18.2万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价格51200元/吨-51350元/吨，升水铜成交价格51220元/吨-51380元/吨。沪期铜承压51500元/吨偏弱震荡，市场买盘低迷，成交显迟滞，持货商盘初报价贴水200~150元/吨并未有吸引力，好铜率先主动下调报价至贴水170元/吨左右，平水铜无奈跟跌超过贴水200元/吨才有部分吸引买盘，湿法铜扩至贴水300元/吨左右，市场下游消费持续疲弱，贸易流量逢低才适量收货，企业资金状况决定了各自的成交意愿，周后贴水扩大趋势恐难扼制。下午时段，盘面大幅下泄，并跌破51500元/吨支撑位，市场谨慎驻足，持货商收窄贴水，市场已难觅贴水200元/吨货源，平水铜报贴水190-180元/吨，好铜报贴水160-150元/吨，成交价格为51140-51250元/吨铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约早间开于14190元/吨，盘初小幅摸高14235元/吨后回落至14160元/吨一线窄幅震荡，收于14175元/吨，日内走势相对清淡，资金平仓为主，沪铝指数持仓量减少16772手至646664手。
现货方面，上海成交集中14000~14030元/吨，对当月贴水80~70元/吨，无锡成交集中14000~14030元/吨，杭州成交集中14030~14050元/吨。现货贴水扩大，期铝上行，持货商出货力度有所收敛，中间商接货意愿提升，下游企业按刚需采购，整体成交较昨回暖，主要是基于价差引导的贸易商之间的交易。午后期铝当月震荡小幅上行，华东成交集中14020~14040元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌1808合约开于22805元/吨，盘初资金出逃，沪锌以日均线托底震荡上行走高，然上行动能不足，沪锌于22875元/吨受阻回落，围绕日均线22750元/吨附近整理运行。午后时段，市场传出部分冶炼厂做检修减产，看空情绪收敛，空头大量平仓出逃，提振沪锌拉涨，于22930元/吨一线稍作盘整后摸高22990元/吨，盘尾微挫。终收涨报22915元/吨，较前一交易日涨270元/吨，涨幅1.19%，持仓量减19572手至19.9万手，成交量减68214至43.8万手。
现货方面，上海0#锌主流成交22980-23130元/吨，0#普通品牌对沪锌1807合约升水80-100元/吨，双燕对7月升水130-150元/吨。1#主流成交于22900-22970元/吨。锌价止跌修复，炼厂多惜售不出，而新长单刚刚开始，贸易商暂无较强交货需求，交投较为谨慎，市场多出少接，早市挺价意愿较强，国产报价僵持于升水90-100元/吨左右，成交鲜有听闻；进入第二交易时段，升水小幅下调，然接货者仍寥寥，成交较为平淡。而下游在锌价低位反弹后，以消化前期备货量为主，采购较为谨慎，市场成交较为清淡，成交货量较前日变化不大。
镍：
据SMM，昨日沪镍1809开于115840元/吨，虽然受贸易战再度升级这一宏观利空情绪影响，但国内库存持续减少、国内NPI持续受环保影响，下游不锈钢钢厂利润修复产量增加等支撑镍价区间震荡。整个日盘沪镍偏弱震荡，上午尚在145000元/吨周围震荡，重心逐步下移，下午跌破日均线后，探低114740元/吨窄幅波动。整日，沪镍主力合约1809收于小阳线，较前一交易日结算价下降640元/吨，跌幅0.56%。成交量减6.4万手至65.1万手，持仓量增3542万手至37.7万手。
现货方面，SMM1#电解镍115400~115800元/吨。俄镍较无锡主力1807合约升水300元/吨左右，金川镍较无锡主力1807合约升水500元/吨左右。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价较前天上调300元/吨至115800元/吨。昨日升水较前天下调，一是因为月末资金压力，卖家出货积极。二是贸易商对后期镍价不太看好，降升水出货。下游企业前期补库较多，现多在观望，仅按需拿货。主流成交于115250-115550元/吨。下午镍价虽有进一步走低，但整体仍处于高位，另外市场多认为贸易战升级对镍价会继续影响镍价回调力度。下游买货积极性延续上午，成交不好。主流成交于114500~115200元/吨，金川镍主流成交于114700~115200元/吨。俄镍主流成交于114500~115000元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：近期美元走弱以及Escondida劳资谈判对铜供应的不确定性引发市场炒作，一定程度上提振了铜价。国内方面，环保影响废铜利用，部分废铜产粗铜工厂已经关停，利好市场情绪。但随着贸易战开打对铜价产生宏观扰动以及下游消费进入传统淡季，预计铜价近期偏弱震荡或有回调，操作上建议观望。
铝：国家自备电厂整顿文稿迟迟没有出台消磨多头耐心，叠加基本面走弱和中美贸易争端再起使铝价短期承压。基本面上，一方面成本端氧化铝和阳极价格继续下滑，另一方面需求也即将进入淡季，预计铝价走势偏弱，操作上建议观望。
锌：总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，叠加贸易环境恶化，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存较5月下旬有所回升，消费预期转淡。整体来看镍价短期基本面多空交织，预计短期高位震荡或有回调，中长期看涨趋势不变，操作上建议逢低建仓。
