周四铜价继续走弱，隔夜铜价跌破50000后回升，沪铜2011收于50780。美元指数继续在94上方偏强运行，美股隔夜低开高走，当下系统性风险及市场情绪是影响铜价的主要因素，与大类资产同向变动。我们认为各国已积累一定的防疫经验，在防疫与经济活动中料取得相对好的平衡，因此二次疫情不会造成类似3月的极度恐慌情绪。中期来看，美联储长期维持宽松货币政策，美国疫情并未得到有效的控制，美元处于下行趋势中，因此我们对美元回升幅度不过分乐观，94上方空间有限。造成市场风险偏好回落的另一个原因在于，美联储对经济前景发出警告，多次呼吁加大财政支持，昨晚有关民主党草拟2.4万亿财政刺激法案，提振铜价及美股。不过暂无财长与民主党的谈判计划。因此目前财政及货币政策均无进一步加码，但宽松政策未出现转向。供需方面，周四LME库存下降950吨至76325吨，LME库存目前仍处于历史低位，对铜价仍有支撑。但国内9月消费旺季落空，除汽车产销旺盛外，电网、空调均无明显改善，且国庆节前未见明显的下游积极备货，现货升水回落，国内库存回升。整体来看，供需方面多空因素交织，欧洲二次疫情及美国财政及货币政策无进一步加码，导致宏观情绪转向谨慎悲观，但宽松环境并无转向，且各国已积累一定防疫经验，因此对铜价下方空间不过度悲观，可考虑50000附近轻仓建多。
