1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1808合约开于51760元/吨，开盘后部分多头获利了结，铜价重心下移至51700元/吨附近震荡运行，上午时段收盘前，铜价小幅上行至高位51810元/吨，随后受阻于60日均线处，铜价继续维持窄幅盘整，尾盘收报前半小时，多头集中减仓离场，铜价逐渐下泄至低位51560元/吨，终收于51640元/吨，涨60元/吨，持仓量减6342手至17.3万手，成交量增23916手至20.6万手，沪铜指数持仓量减970手至65.9万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价格51330元/吨-51400元/吨，升水铜成交价格51370元/吨-51430元/吨。持货商早市报价坚挺于贴水180~140元/吨，成交驻足，随即好铜调降至贴水160~150元/吨，平水铜调价至贴水200元/吨。部分有资金能力的投机商为下月补货，压价收货，成交稍有起色，低价平水铜成交优于好铜，湿法铜货源占比减少，昨日报价收敛，较前日略有缩窄报价在贴水270元/左右。今日是本月最后交易日，银行资金还贷基本已进入尾声，企业大多也将进入结算状态，加上周末，升贴水或将呈现僵持，成交也难有突破性改善。下午时段，市场交投仍延续僵持状态，持货商报价维稳，平水铜报贴水200-190元/吨，好铜报贴水170-160元/吨，成交价格为51330-51440元/吨。
铝：
据SMM，昨日沪沪铝主力合约早间开于14190元/吨，午前空头积极入场，期铝承压下泄低位触及14155元/吨，随后交易时段资金平仓离场为主，铝价走势清淡，收于14175元/吨，沪铝指数持仓量减少1420手至645244手，若无新的突发性消息刺激，预计沪铝维持弱势区间震荡行情。
现货方面，午前上海成交集中14010~14040元/吨，对当月贴水90~80元/吨，无锡成交集中14010~14040元/吨，杭州成交集中14030~14060元/吨。现货贴水扩大，贸易商由出货转为接货，角色转变促进市场成交的活跃度，下游企业按需采购，整体维持相对活跃的状态。近期现货贴水显示扩大迹象，但夹杂年中回款及现货消费较弱的两个因素。午后华东成交价格集中14010~14020元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力合约开于23280元/吨，盘初多头离场，沪锌下行，重心下沉至23150元/吨附近窄幅盘整，午后时段，市场空头再次携仓而来，沪锌补跌，低位触及23015元/吨，随后稍作修复，整理运行于23050元/吨附近。终收涨报23110元/吨，较前一交易日涨195元/吨，涨幅0.85%，持仓量减14990手至18.4万手，成交量增10.1万手至53.9万手。
现货方面，上海0#锌主流成交23360-23460元/吨，0#普通品牌对沪锌1807合约升水80-100元/吨，双燕对7月升水100-130元/吨。1#主流成交于23260-23360元/吨。锌价止跌反弹，炼厂出货意愿略有改善，早市锌价小幅回落，出货商较为谨慎，而市场接货较为积极，带动市场交投氛围好转，市场成交集中于升水90-100元/吨左右，而日内双燕流通货量小幅增加，升水较前日快速下调。下游畏高观望，对后市存疑，加之资金限制，询价采购以刚需为主，市场成交主由贸易商贡献，成交货量较前日小增。
镍：
据SMM，昨日沪镍1809开于116250元/吨，受中美贸易情绪缓和影响，盘初沪镍沿日均线上方小幅波动。临近上午收盘，多头增仓，沪镍小幅拉涨，破117000元/吨关口后于116950元/吨盘整。多头获利了结，空头增仓，沪镍下泄，回吐全部涨幅，跌破116000元吨关口，重心围绕116200元/吨盘整。整日，沪镍主力合约1809收于中阳线，较前一交易日结算价上涨1350元/吨，涨幅1.18%。成交量增19.5万手至84.7万手，持仓量增2.2万手至39.9万手。
现货方面，昨日金川公司电解镍（大板）上海报价较昨天上调900元/吨至116700元/吨。昨日升水较昨天继续下调，一是因为换月时段，贸易商出货积极。二是年中阶段，公司资金回笼等问题，导致贸易商降升水出货，但下游接货积极性不高，一是盘面价格较高，二是近期补货充足，且对后期镍价不太看好，继续观望并等待镍价回调。主流成交于116500-116900元/吨。下游买货积极性延续上午，成交一般。主流成交于116150~116700元/吨，金川镍主流成交于116350~116700元/吨。俄镍主流成交于116150~116500元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：近期美元走弱以及Escondida劳资谈判对铜供应的不确定性引发市场炒作，一定程度上提振了铜价。国内方面，环保影响废铜利用，部分废铜产粗铜工厂已经关停，利好市场情绪。但随着贸易战开打对铜价产生宏观扰动以及下游消费进入传统淡季，预计铜价近期偏弱震荡或有回调，操作上建议观望。
铝：国家自备电厂整顿文稿迟迟没有出台消磨多头耐心，叠加基本面走弱和中美贸易争端再起使铝价短期承压。基本面上，一方面成本端氧化铝和阳极价格继续下滑，另一方面需求也即将进入淡季，预计铝价走势偏弱，操作上建议观望。
锌：总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，叠加贸易环境恶化，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存较5月下旬有所回升，消费预期转淡。整体来看镍价短期基本面多空交织，预计短期高位震荡或有回调，中长期看涨趋势不变，操作上建议逢低建仓。
