铜：
上周五欧盟就难民问题达成共识，美元回吐部分涨幅。中国 6 月官方制造业 PMI 录得 51.5， 前值 51.9，预期 51.6。7 月 1 日加拿大开始对美国加征关税，7 月 6 日美国将对中国 340 亿美元商品加征关税，市场仍然较为慎重。基本面上也无明显利多支撑，下游进入消费 淡季，据 SMM 调研，预计 7 月电线电缆企业开工率为 82.02%，环比下降 1.42 个百分点， 同比下降 7.73 个百分点。关注中国 6 月财新制造业 PMI，预计铜价偏弱震荡。
锌：
宏观中性，量价利空，基本面利多。上周属于宏观冲击周，美国一季度 GDP 下修 0.2%但 对近月美元走势影响不大，值得关注的是美国 5 月的薪资增速、社会零售销售和进口增 速加快，服务业质量稳步提升，内需将带动后续经济继续走强，这对贸易摩擦影响较重 的锌市是长线的利空；国内方面对美贸易战已进行全面应对，央行二季度会议中将流动 性从“合理稳定”到“合理充裕”。现货市场全国分化较为严重，在锌价迅速向下后全 国锌市去库存过程加快，尤其是广东锌市社会库存不足万吨，伦锌注册仓单向注销仓单 小幅转化但并不明显，仓单头寸聚拢，外围透露出部分做多意向，后续关注伦锌库存的 转化效率；国内市场锌市沉淀资金大幅收紧，至少表明多空双方的意见难达成一致，市 场对 7 月 1 日和 7 月 6 日两个贸易战关键节点关注较大。 基本面上对锌价支撑较为明显，环保督察压力将继续放大，环保方面的高标准严要求将 持续打压市场的积极性，国内炼厂有携手减产倾向，不乏后续逼仓可能。后续展望上， 短线上人民币贬值势头将有所缓和，预计央行将在 6.7-6.8 区间进行第一轮汇率保卫战， 在广东地区现货紧俏情况下，锌市可继续考虑买沪抛伦的套利策略。当前节点宏观面大 概率利空，资金面利空，基本面利多，仅建议短线情绪操作
铅:
宏观中性，量价利多，基本面利多。宏观冲击周过后，美元的强势带动了沪伦比的持续 走高，央行二季度会议中将流动性从“合理稳定”到“合理充裕，对铅市的新一轮牛市 形成利好。沪铅涌入大量资金赌多沪铅继续进入软逼仓行情，上期所总库存破万期货库存更是一度下探至 3000 吨，引致多头开始逐渐逼仓，当前时点库存极度低位出乎意料， 原计划 6 月下旬投产的厂商的总产能不及预期，据 SMM 称由于环保限产多个原生铅品牌 首先，生产出的铅锭也转入投机，现货市场挺价较强，再生铅产能陆续提升。后续展望 上看，国内期货库存紧俏短期市场货源不足，不排除 1807 创新高可能，投机性过大，保 守策略仍为买沪抛伦的套利策略，沪铅进口套利窗口打开保守策略为逢高逐步减持
镍：
伦镍回升，宏观压力略缓解，伦镍库库存近 27 万吨，沪镍 2.3 万吨以内，沪镍 180920 日均线附近震荡格局延续
铝：
上周沪铝前期延续上周跌势，中后期开始震荡反弹并且有所企稳，目前再度陷入盘整之 中。伦铝基本也相同走势，只是幅度相对稍大。现货方面则反应较为滞后，整体报价也 呈现走弱态势。铝锭社会库存继续下降，并且降幅再度扩大。目前供应较为充足，市场 对于未来增产情况较为担忧。从盘面上看，08 合约下行至 14000-14400 区间内开始了横 盘整理，短时间企稳，未来有进一步下跌的可能，建议空单谨慎续持，下方第一支撑位 13800
