国庆期间外盘伦铜先抑后扬，LME铜运行于6670美元/吨，跌幅0.25%。宏观风险升温及LME集中交仓一度令铜价重挫，不过随着特朗普病情的好转，以及智利Escondida矿山罢工风险的上升，铜价获得支持上行。库存方面，截至10/8，LME铜库存160875吨，节前136325吨。基本面来看，供应方面，铜精矿进口量再度回落，TC围绕50美金附近低位运行，显示疫情过后铜精矿供应很难快速修复。目前国内精铜产量显著回升，但因进口窗口基本关闭，以及新固废法缺乏细节，进口铜和废铜的供应有所减少。需求方面，下游铜加工企业开工率边际转弱，今年财政政策整体较为积极，预计随着电网基建进入季节性旺季，以及房地产竣工面积的回升，精铜消费将维持韧性。库存方面，SHFE库存有所累库，由于欧洲疫情及进口需求疲软的影响，LME库存底部反弹，后续需重点关注海外库存累库速率。综合来看，基本面矛盾并不突出，国庆期间市场不确定因素较多，操作上，建议暂时观望。期权方面，建议构建熊市价差组合。
