铜
观望为主
夜盘沪铜1808合约偏弱震荡，报收51360（-0.58%），沪伦比升至7.81左右。现货贴水扩大，上海电解铜现货对当月合约报贴190-贴140元/吨。国内宏观下行压力偏大，6月中国制造业PMI51.5，比上月回落0.4个百分点，但地产、基建和流动性方面下半年有边际改善的预期，央行二季度货币政策执行报告将流动性的陈述由“合理稳定”改为“合理充裕”值得关注。下游消费淡季，据SMM调研数据显示，6月电线电缆企业开工率为83.44%，同比下降8.39个百分点，环比下降7.55个百分点。供给端，中国5月精炼铜产量同比增长15.5%；外媒报道称Codelco旗下的Chuquicamata铜矿工人已决定罢工，该矿2017年产量33.1万吨。铜加工费方面，CSPT小组第三季度会议仍未谈妥TC地板价，主要是由于冶炼厂手头货源宽松。库存方面，截止6/29,上期所铜注册仓单142829吨(+2958吨)，周度库存263968吨(+8574吨)，LME铜库存294525吨（-3725吨）。操作上，供需矛盾不大，关注7/6开始中美互征高关税，我们预计铜价仍保持震荡格局。
锌
暂时观望
周五隔夜沪锌1808合约期价增仓下行，外盘方面，LME3个月期锌收跌1.65%。现货方面，29日，上海0#锌主流成交23420-23500元/吨，0#普通品牌对沪锌1807合约升水60-90元/吨，双燕对7月升水100-130元/吨。1#主流成交于23300-23350元/吨。库存方面，6月28日，LME锌库存下降25吨至249325吨；上期所锌仓单下降448吨至26608吨；6月25日SMM统计国内锌锭社会库存为156700吨，较上周五下降11100吨。进入3季度，国内外锌矿供应将进一步恢复，但供应增加的节奏需持续跟进。从短期来看，国内外锌矿供应偏紧的态势不改。但随着国内外锌矿供应的逐渐释放，预计锌矿供应趋松迹象有望开始显现。近日国内70%以上冶炼厂集体于陕西召开铅锌理事会会议，将提高加工费，计划联合减产10%。在环保政策高压下，国内冶炼厂关停整顿，市场供应量减少，或为锌价格提供支撑。预计沪锌或拉锯震荡，操作上，暂时观望。
镍
观望为主
夜盘沪镍1809合约高位震荡，报收117110（-0.48%），沪伦比7.84。现货升水收窄，俄镍较无锡主力1807合约升水50元/吨左右，金川镍较无锡主力1807合约升水300元/吨左右。供应方面，国内库存仍处于下降态势，环保“回头看”逐步进入尾声镍生铁出现复产预期。需求端，200系不锈钢周度库存变化-1.60%，300系不锈钢库存变化-5.11%，不锈钢价格变化不大；新能源汽车需求激增，且提镍降钴趋势延续。交易所库存方面，截止6/29，上期所镍注册仓单22677吨（-498吨），周库存26997吨（-831吨）,LME镍库存272616吨（-138吨），整体处于历史低位。操作上，进口窗口接近打开，预计短期保税区库存将流入国内对镍价构成压力，且目前处于不锈钢消费淡季，我们建议观望为主。
