2020年10月中信建投期货铜月度报告：美元弱势&国内基本面改善，铜价预计震荡偏强

　　摘要：

　　利空：

　　1、国外需求走弱，现货升水转贴水，库存大幅上行；2、欧洲地区面临疫情二次冲击，美国大选亦滋生众多不确定性因素，商品价格的预期不容过度乐观；

　　3、国内旺季过半，兑现程度不及预期，不足以支撑铜价大幅上涨。

　　利多：

　　1、从长周期看，全球经济处于从低到高的复苏进程中，有利于商品价格；

　　2、美元走弱，对于以美元标价的大宗商品价格有利；3、近期国内基本面有所改善，铜库存回落，对沪铜价格有一定支撑。

　　总体而言，当前铜价受美元下行支撑最强，基本面则多空交织，未能形成一致预期，故我们认为 10 月铜价会呈现震荡偏强状态，但上行空间不宜过度乐观。

　　策略：

　　期货方面，在 51000 以下可适当布局多单；期权方面，可卖出执行价 49000 及以下的看跌期权。

　　不确定性风险：

　　全球经济复苏持续性，大国博弈不确定性，铜矿供应恢复情况。