沪铜
原料端：上周铜精矿现货加工费 TC 继续上涨 3 美元至 83-90 美元/吨；供应端：开工率下行且进口减少，国内供应掠有收缩；需求端：铜杆维持稳定，淡季叠加资金紧张，企业排产有所下行。升贴水方面：
现货贴水幅度扩大，下游采购不够积极；库存方面：
LME 库存下降 28.99 万吨，上期所增加 0.24 万吨至26.4 万吨，保税区增加至 50.3 万吨。
中铝东南铜业宁德 40 万吨产能 6 月 30 日点火试车，且采用“双闪”工艺。预计后期国内供应将有所增长，而铜矿加工费也将难以继续回升。需求方面，7月 6 日美国关税生效，将不利于下游需求。此外，国内需求进入淡季，近期需求及其预期整体偏弱。
预计铜价将继续维持偏弱格局，操作上建议前期空单继续持有。
空单继续
持有 中线
沪铝
供给方面：开工产能略增至 3696.6 万吨，产能投放进度依旧偏慢；成本端：氧化铝持续走弱，煤价偏稳定，成本略有下降，但近期铝价已跌破成本附近。
库存方面：LME 库下降至 110.9 万吨，上期所下降至93.62 万吨，社会库下降至 176.5 万吨，国内社会库存持续去化，但库存去化力度开始显著减弱。
昨日国务院印发打赢蓝天保卫战三年行动计划通知，环保整治以及自备电厂整治预期，将影响后期新增产能投放。不过，美国征收贸易关税在即，且国内整体宏观氛围偏弱，叠加需求淡季来临，铝价依旧承压维持弱势。考虑到目前已经跌破行业成本，进一步下跌空间有限，不建议单边做空，操作上观望为主，等待机会布局多单。
观望 短线
