1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1808合约早市开盘于51290元/吨，盘初至午间，沿51300元/吨一线震荡运行，振幅100元/吨左右。午后，美指高位回落，伦铜大幅拉涨，A股午市开盘已出现低位反升迹象，提振市场信心。午间开盘后，空头即刻离场，铜价直线上升摸高51560元/吨，之后沿51520元/吨一线震荡整理，但振幅有所收窄。盘尾，空头携仓入场，短多离场，铜价回吐午后部分涨幅，收于51430元/吨，涨137元/吨。成交量减2.2万手至14.4万手，仓量减5272手至16.5万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价格51030元/吨-51100元/吨，升水铜成交价格51060元/吨-51130元/吨。沪期铜下跌不止，盘面已接近51000元/吨，持货商继续挺价心态，贸易商询价积极有意收货，早市部分贸易商可压价收货平水铜贴水120~110元/吨，好铜表现略逊一筹，报价自贴水60元/吨被迫扩至贴水80元/吨。第二节交易时段，平水铜在买盘成交氛围的烘托下，已在贴水100元/吨附近，持货商不愿再扩贴水，好铜迎头赶上，迎来一波买盘，报价快速收回至贴水60元/吨一线。11点后，盘面重心略有下滑，询盘热烈，好铜已显贴水50元/吨，平水铜报价已在托底贴水90元/吨，湿法铜货少价挺于贴水160~140元/吨。昨日市场表现难得的成交积极主动氛围，下游与贸易商均有参与逢低入市收货，贴水或将进一步快速收窄。下午盘面返升，市场报价继续坚挺，平水铜已在贴水90-80元/吨，好铜甚至听闻贴水40元/吨报价，但成交随着盘面的反弹明显受抑，市场虽有询价氛围，但实际买盘有限，大多持货商也不急于出货，料今日贴水有望继续小幅收窄。午后平水铜贴水90-80元/吨，好铜贴水50-40元/吨，成交价格提高于51240-51320元/吨。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约早间开于13975元/吨，开盘后空头仍然占据主动，铝价承压震荡下挫，低位触及13905元/吨，午后股市低位反拉翻红走出深V，市场情绪好转，商品亦有不同程度修复，沪铝在空头平仓驱动下修复跌势收于14025元/吨，沪铝指数持仓量减少10958手至655856手。
现货方面，午前上海成交集中13870~13880元/吨，对当月贴水40~30元/吨，无锡成交集中13870~13880元/吨，杭州成交集中13900~13910元/吨。现货价格较低，持货商出货有所控制，部分大户低价收货，现货贴水快速收窄，江苏正在环保检查，下游企业生产受到一定影响，按刚需采购，整体成交依然靠贸易商之间的交易支撑而活跃。午后期铝当月上行，华东成交价格14910~14920元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1808合约开于23100元/吨，盘初部分空头携仓进场，拖累沪锌下破录得日内低位22965元/吨，然23000元/吨整数位构成有效支撑，部分空头信心不足止盈离场，提振沪锌回填跌幅，尝试上破日均线未果，沪锌承压小幅回落，随后空平多入，沪锌一举突破日均线，并以日均线为支撑偏强震荡上行，高位触及23250元/吨，尾盘整理运行于23215元/吨附近。收涨报23200元/吨，较前一交易日收盘涨140元/吨，涨幅0.61%，成交量减30538手至29.6万手，持仓量减1802手至16.7万手。
现货方面，上海0#锌主流成交23180-23300元/吨，0#普通对沪锌1807合约报升水80-90元/吨，双燕对7月升水110-120元/吨。1#主流成交于23050-23150元/吨。炼厂低价出货意愿不佳，早市市场以出货为主，贸易商有意挺价，报价仍僵持于对7月升水90-100元/吨左右，进入第二交易时段，市场多出少接鲜有成交，然贸易商较少调价出货，市场成交较为疲弱。而下游仍受资金问题侵扰，加之淡季效应影响，下游采买力度不足，整体成交清淡。
镍：
据SMM，昨日沪镍1809开于115380元/吨，盘初沪镍围绕日均线上下波动，一度下破11万5关口，探低114810元/吨。午后，多头增仓，空头减仓，镍价震荡上行，摸高116270元/吨，上方116300元/吨承压，随后重心围绕116080元/吨窄幅波动。整日，沪镍主力合约1809收于小阳线，较前一交易日结算价下跌440元/吨，跌幅0.38%。成交量减8.6万手至63万手，持仓量增1082万手至39.2万手。
现货方面，SMM 1#电解镍115200~115550元/吨。俄镍较无锡主力1807合约升水100元/吨左右，金川镍较无锡主力1807合约升水300元/吨左右。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价115600元/吨。昨日升水较前一日持稳，价格较前日下降，成交较前日有所改善，但下游不锈钢采购意愿不强，且部分下游认为后期窗口一旦打开，镍价继续回调，等待适当机会，逢低买入，主流成交于115250-115700元/吨。下午镍价拉升，下游买货积极性不如上午，成交惨淡。主流成交于115300~115750元/吨，金川镍主流成交于115500~115750元/吨。俄镍主流成交于115300~115550元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：近期美元走弱以及Escondida劳资谈判对铜供应的不确定性引发市场炒作，一定程度上提振了铜价。国内方面，环保影响废铜利用，部分废铜产粗铜工厂已经关停，利好市场情绪。但随着贸易战开打对铜价产生宏观扰动以及下游消费进入传统淡季，预计铜价近期偏弱震荡或有回调，操作上建议观望。
铝：国家自备电厂整顿文稿迟迟没有出台消磨多头耐心，叠加基本面走弱和中美贸易争端再起使铝价短期承压。基本面上，一方面成本端氧化铝和阳极价格继续下滑，另一方面需求也即将进入淡季，预计铝价走势偏弱，操作上建议观望。
锌：总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，叠加贸易环境恶化，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存较5月下旬有所回升，消费预期转淡。整体来看镍价短期基本面多空交织，预计短期镍价高位震荡，中长期看涨趋势不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
