周四铜价窄幅震荡，隔夜走强，沪铜2011收于51680。隔夜欧盟领导人同意将与英国的贸易谈判延长数周，特朗普称有可能在大选前通过刺激法案，他将支持比1.8万亿美元财政刺激方案规模更大的方案，提振铜价。但我们仍然认为，美国大选前财政刺激达成的概率较低，且政策存在较高不确定性。供需方面，1-9月我国铜精矿进口累计同比2.3%，其中9月进口同比增长35%，该数据与智利9月铜出口增长一致，表明海外铜矿供应继续好转。目前Escondida铜矿工人拒绝了薪资协议，后续是否走向罢工仍需关注。伦丁矿业将与智利Candelaria铜矿工会会晤，以期结束8日以来的罢工，考虑该矿年产量及罢工时间较短，对实际产量影响非常有限。10月铜陵金冠及东营方圆冶炼厂检修或造成电解铜产量小幅下滑，但四季度整体检修较少，年末冶炼厂赶工冲量效应下，四季度产量预计维持回升态势。需求方面，9月汽车销售同比增长12.8%，累计同比降幅继续收窄至6.9%，乘联会预计10月将继续保持旺盛。铜管企业订单改善，SMM预计10月铜管企业开工率为76.77%，环比上升1.58个百分点，同比上升3.14个百分点。不过电缆企业反映订单尚无改善，SMM估计10月电线电缆企业开工率为95.69%，环比减少0.35个百分点，同比上升2.42个百分点。整体下游消费虽称不上强劲，但表现尚可。而且目前废铜供应偏紧，精废价差收窄至1000元/吨左右，废铜替代效应减弱，也在一定程度提振精铜消费，因此我们认为供需仍无大的矛盾点，而宏观不确定性较高，操作上建议观望或考虑期权做多波动率。
