铜
观点：现货市场成交有所好转，铜现货贴水再度收缩信息分析：
（1）3日，现货市场报价贴水幅度整体再度收窄，市场成交较为活跃，下游企业当日参与采购，另外，由于1807合约的交割需求，贸易商之间的交投比较活跃，可交割品牌成交较好。另外，由于下游企业的采购参与，各个品牌之间的价差收缩，湿法铜贴水明显下降。
（2）3日，现货进口亏损有所收窄，保税区库存升水整体持平，此前有一定的下调。
（3）LME库存3日延续下降，欧洲和亚洲仓库继续下降，并且降幅依然比较大，美洲库存回升，但幅度有限，LME库存整体继续下降。LME的库存格局依然不变。
（4）上期所仓单3日有所回升，由于1807合约持仓量高于去年同期，并且去年交割量并不大，但预估1807合约交割量或比较大，因此，现货向仓单转移。
（5）废旧市场方面，3日废旧铜价格持平，精炼铜价格下跌，精废价差进一步的收缩，整体上废铜市场主要是依靠供应支撑。
（6）国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，《行动计划》明确了大气污染防治工作的总体思路、基本目标、主要任务和保障措施，提出了打赢蓝天保卫战的时间表和路线图。《行动计划》提出严控“两高”行业产能，强化“散乱污”企业综合整治逻辑： 短期逻辑：中国冶炼产能的逐步投放，将加大精炼铜的供应，因此，短期供应的弹性预期逐步增加，而需求方面，需求的季节波动，以及贸易战的影响，短期需求预期比较弱一些。整体铜价格预期延续偏弱格局。但1807合约进入交割月之后，铜现货主导市场。
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期显。
操作建议：短期观望为宜 中期可尝试逐步建仓风险因素：：人民币贬值
镍
观点：贸易战生效日期临近，镍市避险情绪浓厚信息分析：
（1）上海现货市场电解镍报115200-115550元/吨，其中上海市场金川镍报在115475元/吨，俄镍报在115300元/吨附近。
（2）3日，进口镍对金川镍贴水收窄至175元/吨，而进口镍对电子盘升水维持在100元/吨。
（3）LME库存3日延续下降格局，下降1908吨，至26.99万吨，LME镍价回调刺激库存的下降，降幅有所加快，库存下降至27万吨下方。
（4）上期所镍仓单下降256吨，镍仓单跌至2.21万吨，仓单持续的下降是镍价的核心支撑力量。上期所仓单开始逼近2万吨关口。
（5）3日精炼镍进口亏损幅度有所收窄，不过，目前继续限制精炼镍板的进口。
（6）镍铁镍矿方面，3日，镍矿镍铁报平，短期镍铁现货依然比较紧张，继续受到环保的影响，钢厂价格居高不下，不过，由于镍铁展望预期会有所恢复，并且镍铁居高不下会一定程度上抑制不锈钢。
（7）不锈钢市场方面，3日不锈钢企业指导价格普遍平稳，整体而言，不锈钢市场相对开始走强，不锈钢电子盘继续维持较低的交货量。
逻辑：随着镍仓单的进一步下降，精炼镍自我支撑逻辑更为显著；当前下游不锈钢需求偏弱，但整体供应端压力有限， 我们认为不锈钢产业链核心逻辑在于原料采购，因此对镍价是有支撑作用的。贸易战主要影响人气，镍直接受到伤害不大。整体上，镍价延续蓄势阶段，关注贸易战能否或加速蓄势期的完成。
操作建议：暂时保持观望或者短线操作
风险因素：：黑色系表现偏弱，有色金属整体走势进一步趋弱
