行情回顾：近期在宏观面利空消息陆续释放后，政策层面开始释放利好，为对冲经济下行压力，央行定向降准，市场流动性边际放松缓解紧信用环境。市场情绪逐渐恢复平稳，有色金属维持区间震荡。
铜，近来铜价跟随着宏观经济大幅波动而上窜下跳，铜价受制于宏观经济面利空影响上行阻力显现，此外铜矿供给增加以及需求偏弱也承压着铜价。据WBMS数据显示，2018年1-4月全球铜矿山产量为670万吨，较2017年同期增加4.7%。1-4月全球精炼铜产量为777万吨，较去年同期增长2.9%。中国和智利产量大幅增加，分别增加12.8万吨和5.1万吨。目前备受市场关注的智利铜矿工薪资谈判进展较为顺利，还未出现铜矿工人罢工现象，铜矿供给整体上保持稳定。据江西铜业报道，6月底中国铜原料联合谈判组（CSPT小组)将敲定今年第三季度铜矿加工费/精炼费底价，预计第三季度铜加工/精炼费底价在86美元/吨，较二季度高出8美元/吨。近期，铜现货TC/RC价格上涨，冶炼厂和贸易商备货较为充足，现货供应充裕，国内铜现货贴水扩大。
铜终端需求表现较为平淡，在家电领域，5-6月部分大型铜管企业处于超负荷生产，主要得益于上半年空调更新换代需求量较大，预计下半年家电需求维持平稳。汽车领域，汽车产销量继续回升，特别是新能源电动汽车产销量快速增长，给铜带来了新增需求亮点，但目前在整个铜消费中占比还比较小。在建筑基建方面，地产投资增速并未跟随销售端回落，仍保持平稳，因此对地产并不悲观。而基建投资增速快速放缓，对铜需求带来了一定拖累。在电力领域，近两年国内电网投资有所回落，可能与中低压配电网投资减少有关，而铜在此领域的应用比例较高，在一定程度上也减少了对铜需求。当前中国铜消费情况此消彼涨，总体上平稳偏弱。海外铜需求则需密切关注贸易争端情况，如果后期贸易形势恶化，对经济增长则会带来负面影响，增加需求下行压力。
总体上，在宏观面波动加大，铜市供应阶段性增加，需求偏弱的环境下，短期铜价将在5万元/吨附近偏弱震荡。后期需密切关注智利铜矿山薪资谈判进展对铜矿供给干扰情况。
