【市场信息】：上周伦铜小幅下跌，沪铜主力合约夜盘收跌，LME铜库存184850吨，相比上周增加30925吨；上期所铜库存增加1093吨至157547吨。
【投资逻辑】：宏观层面，近期不确定性有所上升。美国财政刺激政策仍不明朗，欧洲多国疫情再次吃紧，美元指数先抑后扬，对于大宗商品价格形成压制。供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局。罢工使得矿端对价格的支撑再起。冶炼端，四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位。废铜的供应有明显改善，随着精废价差持续收窄，价差收窄是1000元/吨附近，利于精铜消费。节后国内铜库存周内下降明显，市场对下游消费仍抱有预期，不过下游线缆企业反馈十月订单仍未有明显改善。
【投资策略】：铜市供需方面尚未观察到确定趋势，铜价震荡或仍将持续。
