1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1808合约开于50900元/吨，上午时段，铜价一直围绕开盘价附近窄幅盘整，多空陷入拉锯状态，然而午后一开盘，空头来势汹汹，纷纷进场打压，铜价开启下行模式，一路狂泻不止，低位至50010元/吨，随后50000元/吨整数关暂获支撑，当日空头部分平仓带来铜价小幅修复，终收于50100元/吨，跌1230元/吨，跌幅达2.4%，持仓量增11034手至17.6万手，成交量增10.1万手至24.5万手，沪铜指数持仓量增22270手至69.2万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-平水，平水铜成交价格50620元/吨-50720元/吨，升水铜成交价格50650元/吨-50760元/吨。隔夜伦铜一度跌破6500美元/吨，沪期铜破位51000元/吨，进入7月仅3个交易日，铜价已经下跌近千元，继前日市场逢低入场大买活跃后，持货商报价信心大振，继续大幅收窄贴水，早市持货商挺价强势，好铜报价平水，平水铜贴水40元/吨，贸易商继续压价，意在收取低价好铜及平水铜，好铜集中成交于贴水10元/吨，平水铜可压价收贴水60~50元/吨。第二节交易时段，平水铜已经难觅低价货源，报价持坚于贴水40元/吨，湿法铜货少，下游保持稳定接货量，成交也持坚于贴水80~70元/吨，紧跟平水铜报价，贴水缩窄幅度较大。盘面持续下滑，下游询盘虽仍较活跃，但实际买盘力量不及前日，昨日贸易商成交占比较大，市场逢低整体成交尚可，有一定的持续性。午后，沪铜进一步大跌，较上午再跌500元/吨，持货商报价更为坚挺，贴水收窄，且初步显现上抬升水的迹象，随着盘面的加速下跌，持货商惜售抬价待售的情绪进一步发酵，平水铜已贴水40-30元/吨，好铜报平水至升水10元/吨，成交价格于50200-50650元/吨。今日恐将出现升水报价。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约早间开于13995元/吨，午前在市场传言某铝厂减产消息刺激下部分空头资金选择离场避险，铝价被动震荡上行摸高14110元/吨，但午后市场风险偏好情绪提升，铝价回吐涨幅并持续下探收于13955元/吨，沪铝指数持仓量减少21688手至634168手。
现货方面，午前上海成交集中13950~13970元/吨，对当月贴水50~30元/吨，无锡成交集中13950~13970元/吨，杭州成交集中13970~13990元/吨。持货商稳定出货，大户收货力度较前日提高，下游企业依然维持按刚需接货，整体成交维持活跃。午后期铝下行，市场接货意愿不足，盘初少量成交在13920~13940元/吨，持货商报价基本对当月合约贴水30~20元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1808合约开于22740元/吨，盘初多空拉锯僵持，沪锌重心于22710元/吨附近震荡盘整，午后大量空头携仓进场，沪锌直线下挫，重心下沉至22595元/吨附近稍作喘息即重拾跌势，录得日内低位22310元/吨，临近尾盘，部分空头平仓，沪锌修复部分跌势，收跌报22370元/吨，较前一交易日收盘跌830元/吨，跌幅3.58%，成交量增20.9万手至50.5万手，持仓量增8278手至17.5万手。
现货方面，上海0#锌主流成交22850-22920元/吨，0#普通对沪锌1808合约报升水160-180元/吨，双燕对8月升水180-220元/吨。1#主流成交于22730-22760元/吨。锌价走低炼厂惜售不出，早市因1807合约与1808合约之间价差波动较大，加上进入交割月已有移仓操作，贸易商逐步转为对8月报价。早市部分贸易积极出货，市场报价快速调整为对8月升水160-180元/吨左右，有部分成交，然贸易商间存在分歧，市场报价较为紊乱；进入第二交易时段，对后市升水信心有限，部分持货贸易商离市观望，而市场接货意愿改善，报价持稳，市场交投偏弱，成交尚可，而部分下游逢低入市询价采购，带动市场成交稍有好转。
镍：
据SMM，昨日沪镍1809开于113600元/吨，受全球贸易战宏观利空因素的影响，沪镍最近重心持续下移。盘初沪镍走势平稳，重心围绕113620元/吨窄幅波动。午后，美元小幅走强，沪镍震荡下跌，探底112530元/吨，下方112500元/吨关口支撑。整日，沪镍主力合约1809收于大阴线，较前一交易日结算价下跌2820元/吨，跌幅2.44%。成交量增33万手至96万手，持仓量减2.1万手至37.1万手。
现货方面，SMM1#电解镍114000~114300元/吨。俄镍较无锡主力1807合约升水150元/吨左右，金川镍较无锡主力1807合约升水350元/吨左右。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价114300元/吨。昨日升水较前天小幅上涨，因价格较前天急剧拉跌，下游拿货相对积极，情况较前天有改善。但下游企业采购量不大，大多还在边买边观望，等待镍价进一步回调，逢低买入，主流成交于113900-114200元/吨。下午镍价进一步拉跌，钢厂拿货相对积极，整体成交有所改善。主流成交于113200~113700元/吨，金川镍主流成交于113300~113700元/吨。俄镍主流成交于113200~113600元/吨
2.走势研判及操作建议
铜：供应端，中铝东南铜业有限公司宁德40万吨铜冶炼基地项目点火试车，预计后期国内供应有所增加。需求端，市场对于中美贸易战的担忧导致偏空情绪浓厚，加之国内需求进入淡季，整体需求预期较弱。预计铜价近期走势偏弱，操作上建议观望。
铝：国家自备电厂整顿文稿迟迟没有出台消磨多头耐心，叠加基本面走弱和中美贸易争端再起使铝价短期承压。基本面上，一方面成本端氧化铝和阳极价格继续下滑，另一方面需求也即将进入淡季，预计铝价走势偏弱，操作上建议观望。
锌：总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，叠加贸易环境恶化，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存较5月下旬有所回升，消费预期转淡。整体来看镍价短期基本面多空交织，本周中美互征关税在即市场悲观情绪浓厚，镍价短期承压，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
免责条款：
本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
联系方式：
公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层
邮政编码：200125
公司网址：www.qh168.com.cn
