隔夜铜价继续走强，伦铜一度站上7000整数关口，并创两年多新高，沪铜收于52410。人民币持续走强，令沪铜表现弱于伦铜。美元指数连续四日走弱且此前美国财政刺激谈判释放乐观信号为铜价提供主要上行动能，但昨晚美国参议院民主党再次否决了共和党瘦身版的援助法案，暗示大选前难以达成财政刺激协议，市场风险偏好料回落，并带动铜价回落。近日供需无大的变化，再生铜及再生黄铜标准将于11月1日起实施，目前90%进口废铜可满足进口新标准，且今年已发放的废六类铜进口批文适用到年底，因此两种进口方式并存阶段，我国废铜进口量将回升，从而抑制精铜消费，利空铜价。另外，由于劳资纠纷尚未解决，伦丁计划停产旗下智利Candelaria铜金银矿，撤回2020年产量目标。因此供应端干扰因素仍对铜价形成支撑，但铜矿供应整体处于缓慢回升态势，原料端对铜价由利多转向中性。周三LME库存减少1525吨至181650吨，伴随着9月底以来LME库存回升，目前三大交易所及保税区总库存基本持平去年同期，但仍低于近四年平均水平。消费方面，铜管及漆包线企业订单回升，预计10月开工率小幅回升；线缆企业反映订单未见改善，SMM估计10月电线电缆及精铜制杆企业开工率环比小幅下滑。因此整体下游消费虽算不上强劲但表现尚可，且对11、12月需求仍相对乐观。
整体来看，供需尚无大的矛盾点，中国经济持续恢复，但美国大选前新的财政刺激难以达成，美国经济复苏缓慢，且海外疫情形势严峻，预计今日铜价下跌，整体仍以震荡思路对待，运行区间50000-52500，前期期权做多波动率可考虑部分减仓。
