周五晚铜价小幅回落，沪铜2012收于51890，下跌0.42%。铜价在上周冲高回落，主因尽管美国白宫与民主党在财政刺激谈判中取得积极进展，但仍难以在大选前达成协议，且临近大选，政治不确定性增长，建议以谨慎观望为主。供需方面，11月1日起废铜进口将以符合新标准自由进口及批文两种形式并存，有利于国内废铜进口量升高，利空精铜消费及铜价。智利铜矿生产干扰因素依然较高，但疫情影响弱化，因此铜精矿现货TC维持缓慢回升态势。国内冶炼厂在原料供应改善及年末冲刺助力下，电解铜产量呈现回升态势。下游消费整体算不上强劲但表现尚可，线缆企业订单未见改善，空调好转，汽车产销旺盛。国内库存回落，但保税区库存增长，全球显性库存目前高于去年同期水平，基本持平近四年平均水平。因此，我们认为供需方面多空因素交织，铜价更多受到宏观情绪指引，暂以震荡思路对待，运行区间50000-52500，建议观望为主。
