周二铜价走弱，隔夜窄幅震荡，沪铜2012收于51590。美元指数在93附近偏强震荡，我们认为短期或在92-93区间反复。白宫放弃大选前达成财政刺激协议，基本符合预期，市场反应相对平淡，不过特朗普预计大选后将达成抗疫刺激协议。目前临近美国大选，且海外疫情形势严峻，市场谨慎情绪占据主导。供需方面，尽管电解铜进口窗口自7月以来多数时间处于关闭状态，我国9月电解铜进口量继续大幅增长，国内连续数月高进口量将加大国内库存压力。周二LME铜库存减少1650吨至177075吨，连续数日下降，不过由于保税区库存增长及LME库存自9月底以来连续几日大幅增长，目前全球显性库存已高于去年同期水平。另外，秘鲁Las Basmas铜矿道路封锁解除，海外矿山供应继续恢复，铜精矿现货TC缓步回升，9月我国铜精矿进口量同比大增35.3%。11月1日起废铜进口将以符合新标准自由进口及批文两种形式并存，有利于国内废铜进口量升高，利空精铜消费及铜价。在原料供应改善及年末冲刺效应下，11、12月份我国电解铜产量料继续回升。同时，十月国内消费无明显好转但表现尚可，对11、12月需求预期相对乐观。因此最后两个月供需市场预计呈现双升局面，供应回升速度料高于需求增速，因此我们认为短期铜价或有回调压力，不过在宽松方向不变下，铜价下方空间有限，以震荡偏弱为主，沪铜下方支撑51000元，伦铜支撑6700美元。
